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從風險控制角度,在近一年、兩年、三年考察時段中各類投連險賬戶的標準差和下行風險指標均不同程度優於同期滬深300指數水平,總體表現出較好的淨值回撤控制能力。結合收益與風險考察各類賬戶的風險調整後收益水平(即夏普比率),可以看出近一年隨着收益回升,除跟蹤指數的股票—指數型賬戶外平均夏普比率均回正;而近兩年、三年市場持續走低,風險敞口較大的賬戶類型遭受收益折損,夏普比率均值均爲負數。
一季度A股走勢如過山車,市場對上攻行情的期待以失落告終。
納入國金統計的29家公司的176個投連險賬戶一季度平均收益2.45%。分類來看,以投資權益類資產爲主的偏股類(含股票型、股票—指數型、混合偏股型、靈活配置型)投連險賬戶一季度平均上漲2.95%,跑贏滬深300但明顯落後於中小盤指數;以配置固定收益類爲主的偏債類(含債券型、混合偏債型、貨幣型)賬戶平均收益1.88%。
偏股類賬戶中,一季度各賬戶基本隨着大盤指數先揚後抑。具體來看,46個股票型投連險賬戶一季度平均收益3.76%,6個股票—指數型賬戶隨指數平均下跌1.61%,23個混合偏股型賬戶一季度平均漲3.00%,18個靈活配置型賬戶平均收益收漲2.33%。
46個運行超過1個季度的股票型投連險賬戶41漲5跌,在偏股類別中表現領先。今年以來持續領跑的平安養老保險—進取賬戶、太平人壽—價值先鋒型3個月累計收益達到9.33%、9.07%。股票—指數型賬戶平均收益爲負,6個賬戶一季度收益全數下行,海康人壽—指數加強型、中英人壽—指數型2個賬戶季度跌幅不足1%,表現相對較好。23個混合偏股型賬戶一季度收益全數翻紅,領漲的是太平人壽的智勝動力增長(7.27%)、智選動力增長(6.63%)兩個賬戶。18個運行超過1個季度的靈活配置型賬戶13漲5跌,位居第一的新華人壽—創世之約季度收益達到9.31%。
偏債類投連險賬戶在債券市場失去賺錢效應、風險開始累積的背景下,一季度表現延續穩健特性。81只偏債類投連險賬戶平均季度收益1.88%,業績與偏股型賬戶相比略遜約1個百分點,其中債券型39個投連險賬戶平均漲2.07%,24個混合偏債型賬戶上漲2.47%,20個貨幣型賬戶平均收益爲0.82%。
39個債券型賬戶中37漲2跌,今年以來在債券型中持續領先的泰康人壽—開泰—穩利精選3個月累計上漲3.99%,隨後的是生命人壽—穩健I(3.75%)、建信人壽—現金增利型(3.49%)。24個混合偏債型賬戶中23漲1跌,由於可適當配置權益類資產,該類型中的領漲者表現不輸偏股類賬戶。長生人壽—穩健增值型一季度累積收益6.73%居首,中美聯泰大都會—混合偏債型(4.56%)、太平人壽—均衡收益型(4.51%)、中荷人壽—平衡型(4.02%)收益均超過4%。20個納入統計的貨幣型投連險賬戶間收益率相差不大,漲幅相對領先的是泰康人壽—貨幣避險型(1.40%)、中國平安—貨幣(1.03%)。
在44個運作滿一年的股票型賬戶中,共有36個賬戶在近一年的夏普比率爲正,反映出在經過去年底今年初的反彈後,多數賬戶抓住了時機實現收益翻紅。而在最近兩年,納入統計的44個賬戶夏普比率均爲負數。追溯至過去三年,在42個運作滿三年的股票型賬戶中僅有招商信諾—銳取A型的夏普比率取得正值。
股票—指數型賬戶中,招商信諾—成長型與海康人壽—指數加強型這2個賬戶夏普比率爲正值。在近兩年、近三年統計期內,由於指數表現不佳,該類型各賬戶收益均有下跌,造成夏普比率全數爲負。
23個運作滿一年的混合偏股型賬戶中有15個賬戶近一年夏普比率爲正值。在2012年度收益率排名第一、今年以來繼續領跑的太平人壽—智選動力增長的夏普比率爲2.18,其風險收益配比情況在同業中具備較大優勢。然而在過去兩、三年無一賬戶夏普比率爲正。
18個運作滿一年的靈活配置類賬戶有10個近一年夏普比率實現正值。海康人壽—平衡型的這一指標爲1.06,在同類中風險收益配比較好。過去兩、三年這一指標則幾乎全數爲負。
在24個運作滿一年的混合偏債型賬戶中有17個在近一年的風險調整後收益爲正。其中風險收益配比最佳的是華泰人壽—穩健型賬戶,且該賬戶也是混合偏債型中惟一在近兩、三年內夏普比率爲正值的賬戶。
由於投連險與其他理財產品相比更注重風控,並不激進的做派往往導致“快牛”行情中漲幅滯後,風格方面又不若私募基金偏重中小盤,因而今年以來顯得競爭力略遜。但隨着保險資管被允許開展公募基金,投連險在產品性質、管理方式與公募基金較爲相似,因而成爲保險公司轉型公募的最佳平臺,2013年保險資產管理行業將會迎來更廣闊的發展空間。