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在浩瀚的市場大海中,有幾顆歷史留下的“遺珠”值得被投資者拾取。“遺珠”的背後又有什麼方法值得投資者參考與借鑑?回顧市場長期的漲跌趨勢,發現過於獨立於長期市場趨勢的投資風格可能會讓資產大幅縮水,與長期市場趨勢越是吻合的投資者,越能得到較爲豐厚的回報。
辨別投資者投資風格的良莠便是去回顧歷史沉澱下來的品種。好買基金研究中心對運作滿5年及以上,成立以來年化收益率大於12%,歷史單年最大下跌小於25%的7只私募產品進行了分析。7只私募產品的業績趨勢都是穩健增長型,特別是在市場下跌趨勢中,跌幅均遠低於同期滬深300的跌幅,顯示出基金管理人優秀的風險控制能力,以及在市場趨勢止跌企穩時,對結構化行情的準確判斷。
7只私募產品的基金經理有各自獨特的管理風格。這其中,中國龍系列基金有4只,其中基金經理趙凱管理的中國龍1與中國龍穩健1平均年化收益率在19%左右。中國龍精選1的基金經理王慶華的業績也十分出類拔萃。王慶華的投資偏重安全邊際的成長股,認爲“成長性是最好的價值”。從2009年開始就放棄週期類板塊的投資,主要集中於消費和醫藥,重心放在精選個股方面。在風控上,其對於個股沒有剛性止損標準,主要是基於上市公司基本面,也可能在個股下跌的過程中越跌越買。投資上相對靈活,在不看好市場的時候寧可空倉操作,在看好市場的情況下滿倉操作。中國龍精選1在2008年大熊市背景下,幾乎空倉運行,規避了市場系統性風險,當年取得3.12%的正收益;此外,在2011年年底的空倉也避免了淨值出現大幅的下跌。
再看另一隻產品——金中和西鼎,這隻產品先後由2位基金經理接管,在2007年至2010年由鄧繼軍管理,在2008年的單邊下跌行情中,取得20.08%的正收益,當年滬深300累計跌幅65.95%,顯示出該基金經理在熊市中,優秀的倉位控制,相對收益高達86%。2011年該產品開始由曾軍接手,其操作風格屬偏激進型,從金中和2010年後淨值的歷史走勢看,與滬深300指數關聯度非常高。在偏暖的市場或者上升趨勢明顯的情況下往往會有較高的收益。這樣的風格雖然造成了基金短期淨值波動幅度加大,但市場階段性的行情還是讓該基金獲益。因此,雖然基金經理變動導致基金風格改變,但金中和西鼎依然能夠延續從前較高的年化收益。
倚天閣的信合東方合夥企業自2007年成立以來,業績一直位於穩定的上升通道,年化平均收益率超過30%,其出衆的業績也是源於其獨特的策略。倚天閣由2位基金經理共同管理,該私募目前交易部分採取程序化,交易策略有幾十餘種,主要爲股票市場的市場中性策略和商品期貨對衝套利。倚天閣會採用股票與股票、股票與股指、股指與ETF間的對衝。同時,也會通過跨市場例如利用新加坡A50指數進行操作。而在商品期貨對衝套利方面,涉及跨品種(如豆油與豆粨)、跨時間和跨地域對衝。
不同私募基金經理的選股風格差別很大,中國龍精選的王慶華偏愛銀行股與鐵路基建板塊的成長性價值投資,趙凱則偏好分散投資,而信合東方合夥企業則以創新策略見長。無論什麼樣的私募基金經理風格或是策略,最後都會被市場逐一地檢驗、淘汰與更新。
總的來說,投資者在選擇私募產品時應該謹慎並仔細篩選,如何去僞存真,投資者可以參考以下幾點:首先,選擇一些經過長期歷史過濾的私募品種,在未來的業績表現上可能更值得投資者期待;其次,投資者應根據自身資金、風險承受能力及專業第三方投顧的幫助,適當地參與一些以往業績穩定增長的私募的品種,切勿盲目投資。最後,在購買後,進行及時的跟蹤,保持關注。