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中國人民銀行5月10日公佈的金融統計數據顯示,截至4月末廣義貨幣(M2)餘額爲103.26萬億元,同比增長16.1%,分別比上月末和上年同期高0.4個和3.3個百分點。與此同時,4月人民幣貸款增加7929億元,同比多增1111億元。
“在貸款增加較多、特別是外匯佔款很可能繼續顯著增加的影響下,貨幣供應增速進一步回升。”交通銀行金融研究中心研究員鄂永健在接受記者採訪時表示,實體經濟信貸需求平穩增長,商業銀行保持一定信貸供應能力,爲經濟穩定復甦奠定了堅實的基礎。
鄂永健認爲,同上月相比,4月人民幣貸款少增2671億元,主要是因爲銀行存款減少,存貸比壓力限制了放貸能力,而前期住房成交量回升帶動4月份按揭貸款保持高位,是新增貸款降幅不大、同比多增的主要原因。
“從季節性來看,一般4月的新增貸款爲一季度新增月度均值的80%左右,因此本月的貸款投放量符合季節性投放節奏。”聯訊證券分析師楊爲斆表示,從貸款餘額增速來看,4月與3月的增速持平,仍保持在相對低位,這表明貨幣體量已經達到了一個高點,預計後期將呈下行態勢,貨幣流通速率繼續改善。
數據顯示,4月對公中長期貸款僅增加1750億元,比上月進一步少增780億元;對公短期貸款僅增加了536億元,較上月大幅下降;票據融資增加1687億元,較上月多增504億元。鄂永健認爲,對公中長期貸款有所回落,反映了實體經濟緩慢復甦的狀況,短貸少增而票據多增,則可能是因爲在票據貼現利率持續較低的情況下,企業傾向於增加票據融資,因而減少了對短貸的需求。
存款方面,4月人民幣存款較上月減少1001億元,降幅明顯收窄。“受大量儲蓄存款轉爲理財資金影響,4月份住戶存款大幅下降9341億元,而非金融企業存款一改以往季初減少局面,當月增加3107億元,主要是因爲外匯佔款持續明顯增加。”鄂永健說。
4月份,社會融資規模新增1.75萬億元,比去年同期出現較快增長,而環比3月份出現下降。“除人民幣貸款季節性下降外,銀監會有關文件和債市去槓桿對企業債和信託貸款融資環境的負面影響開始顯現,二者在4月出現明顯下降。”楊爲斆認爲,當前社會融資總額仍處高速擴張時期,其帶來的貨幣使用效率的提高仍將繼續支撐經濟增速維持穩定復甦。
“未來一個時期,隨着城鎮化潛力的釋放,投資仍將保持增勢,將帶動貸款的平穩增長。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示,4月物價水平較平穩,但通脹壓力始終是貨幣政策關切的重要方面,要繼續保持穩健的基調,防止政策波幅、變動率擴大。
鄂永健認爲,一季度經濟數據不及預期,4月PMI下降,經濟仍需進一步鞏固,同時近期M2增速持續偏高也制約政策放鬆。在此情況下,貨幣政策仍以維穩爲主,主要通過公開市場操作的靈活調節來保持流動性的合理適度,準備金率和利率的使用則較爲謹慎。
“央票已經重啓,預計未來仍將主要通過公開市場正回購、央票發行來回收過多的流動性,準備金率保持穩定的可能性較大。”鄂永健說,儘管從穩增長和緩解資本流入的角度來看,有降息的需要和壓力,但未來物價重新上行制約降息空間,實際負利率再現不利於通脹預期管理,因此,央行降息仍會較爲謹慎,短期內基準利率保持穩定的可能性較大。