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熱點板塊
中國最尖端的軍工技術蘊藏在廣大軍工科研院所中。可以毫不誇張地說,軍工科研院所的科技實力最雄厚、生產產品的附加值最高、盈利能力也最強。
軍工科研院所盈利能力最強
由於軍工研究所獲得了大量的國家撥款,其產品研製的資本性開支全部或大部分由國家承擔。再加上人少包袱輕、資產折舊低的優勢,導致其盈利能力遠遠高於以製造加工爲主的軍工企業。同時,研究所的產品往往附加值和技術含量較高,更多地體現爲高科技產品,或者是某類武器裝備中最具技術含金量的關鍵部件,佔據產業鏈的高端,因此能享受較高的溢價,這也是其較高的人力資本決定的。
軍工科研院所主要集中在航天科技集團、航天科工集團、中航工業集團、中國電子科技集團和兵器工業集團,其中以航天和電子科技集團爲主,“以研帶產”的特徵突出。此前兩年,由於改制成本較高以及考慮到職工穩定等因素,軍工科研院所改制工作進展緩慢。目前管理層的態度是加快督導,將採取新老劃斷的辦法解決事業單位人員身份的轉變和事業費撥款問題。
提升上市公司估值
國際軍工實例證明,通過產研結合,軍工企業能夠有效地整合內部分散的科研資源,改變機制體制,使得先進科研成果能第一時間轉化爲生產力。我們預測,隨着國家國防科工局相關改制試點政策及細則的出臺,以往制約改制進展的涉及部門較多、改制成本較高、職工身份轉換等問題將逐步解決,改制步伐有望明顯加快。軍工研究所類資產重組不僅可以提升上市公司業績,更可以提升估值,打開相關標的廣闊的成長空間。
重點推薦標的
“小公司、大院所”最受益於軍工科研院所改制,彈性和空間最大。因此,我們重點推薦四創電子(大股東中國電科38所)、中航電子(大股東擁有5家航空電子類研究所)、中國衛星(大股東航天五院)和航天電子(大股東航天九院)。同時,航天動力(大股東航天六院)也可關注。
(光大證券)
航空工業股機會不斷
近期連續走強的航天軍工板塊昨日延續上攻步伐,板塊指數午後漲幅超過2%,領銜兩市行業板塊漲幅榜。個股方面,航天電子逼近漲停,中航電子漲近5%,洪都航空漲逾3%,哈飛股份、中航飛機漲幅都接近2%。
消息面上,工信部23日發佈《民用航空工業中長期發展規劃(2013-2020年)》。規劃提出,到2020年民用飛機產業年營業收入超過1000億元。
分析人士認爲,A股上市公司中,涉及民用飛機制造個股:中航飛機、哈飛股份、洪都航空等有望受益。
國泰君安指出,政策將助力航空工業相關企業的發展進入快車道。而以規劃發佈爲起點,未來幾年航空方面將陸續發生的重大事件包括低空領域放開、大飛機首飛、發動機專項公佈、直線飛機量產等,因此預計A股中航空工業板塊未來幾年的投資機會將不斷涌現。 (中金在線)