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新華社上海5月24日專電(記者何欣榮楊溢仁)鐵道部撤銷之後,中國鐵路總公司23日迎來發債首秀。2.15倍的投標倍數,顯示出其認購需求的穩定。然而,輕鬆融資背後,鐵路的改革任務仍然沉重。業內人士指出,“鐵老大”走了“鐵總”來了,改革要樹立起市場意識,避免不計成本的擴張投資。
政府信用“護航”發債首秀
繼鐵道部3月份改制後,中國鐵路總公司於5月23日招標發行了2013年度第一期中期票據,發行金額200億元,期限5年,中標利率爲4.50%。
據交易員透露,本期中票在現階段銀行間資金面整體趨緊的情況下,依然獲得了2.15倍的穩定認購。
“無疑,鐵道部改制對其債市融資的影響不大。”國泰君安債券研究員陳雷表示,“融資成本並沒有較之前出現顯著的上升。”
多位接受記者採訪的一線交易員均指出,就企業信用級別而言,改革後的中國鐵路總公司與中石油、國網並無顯著差異。而結合近期的市場資金狀況,按目前5年期超AAA的交易商協會指導發行利率和二級市場成交利率考量,本期鐵路中票的招標利率接近二級市場水平。
顯然,作爲由中央管理的國有獨資企業,中國鐵路總公司受到政府支持的力度依然較大。
記者日前從中央國債登記結算有限責任公司瞭解到,2013年以來中國鐵路總公司發行的債券以及原鐵道部發行的所有債券,都已被劃入“政府支持機構債券”。這樣一來,全部鐵道債券均已升格爲政府支持類債券。
鐵路經營面臨較大壓力
雖然在政府信用支撐下,中國鐵路總公司的融資顯得比較輕鬆。但事實上,今年鐵路經營面臨着較大壓力。
日前公佈的財務報告顯示,中國鐵路總公司一季度淨虧損68.76億元,是近幾年虧損比較嚴重的一次。並且,鐵路的總負債達到2.84萬億元,負債率攀升至62.31%。這意味着中鐵總公司要面臨越來越大的還本付息壓力。
分析鐵路一季度的鉅虧,與宏觀經濟增速放緩有很大關係。貨運一直是鐵路的盈利支柱,但由於這項業務與GDP增速直接掛鉤,今年受到很大沖擊。統計顯示,今年1—4月鐵路的貨運量同比下降2.3%。近期以來,多家機構下調今年中國的GDP增長率至8%以下,這將對鐵路貨運的盈利形成挑戰。
在鐵路的虧損源中,高鐵是一個大窟窿。國金證券分析師瞿永忠指出,除個別線路外,高鐵在投運初期都是虧損狀態,並且虧損時間跨度一般超3年。由於高鐵建設高峯期還沒有完成,高鐵的整體虧損額正在繼續擴大。
面對經營虧損局面,業內人士認爲鐵路可能會加快推進貨運業務的市場化,以及對高鐵實現打折等靈活定價方式來提高上座率。