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據英國《金融時報》6月10日報道,瑞銀財務管理首席經濟學家Andreas Hofert表示,歐洲的問題不在於緊縮政策本身,而在於歐洲央行被迫採取平均貨幣政策,對南歐來說目前貨幣政策過緊,對德國又過於寬鬆。宏觀經濟政策分爲財政政策和貨幣政策,兩者形成的政策組合,決定了經濟政策走向。以1997年亞洲金融危機爲例,當時東南亞國家被迫實行嚴厲的財政緊縮,但同時採取貨幣大幅貶值的擴張性貨幣政策,從而對衝了財政緊縮的負面作用,因而能夠較快實現復甦。
但南歐各國在進行財政緊縮時,由於採用歐元這一共同貨幣,無法使用獨立的貨幣政策實現類似緩衝。儘管歐洲央行在5月初下調利率,但貨幣條件對南歐國家依然極度偏緊。以政府債券收益率來衡量,長期利率依舊很高。如南歐國家想對德國貶值,只能通過大幅削減人工成本才能實現,但又會降低其本已乏力的國內需求,使經濟復甦之路更加漫長。Hofert稱,從任何可能的角度看待歐元,最終都會得出相同的結論:這種共同貨幣存在根本性結構缺陷。
(來源:商務部)