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猶如一場突如其來的股市地震,光大證券“8·16”事件在中國資本市場產生了巨大的衝擊波,不僅給無數投資者造成了巨大損失,更嚴重損害了他們對A股市場的信心。
8月16日上午11點5分,光大證券自營賬戶因訂單生成系統出現問題,在短時間內滾動下單,累計申報買入234億元,實際成交72.7億元,導致股市暴漲,包括中國石油、中國石化、14只銀行股等71只個股一度漲停,上證綜指盤中最高達2198點,最高漲幅達5.96%。下午1點,光大證券緊急停牌,2點發布臨時公告,披露有關情況。
8月20日,光大證券復牌交易,全天“一”字跌停,逾41億元市值灰飛煙滅。
繼1995年的“327國債期貨事件”後,光大證券“8·16”事件給國內券商業再添一個巨大的恥辱。這是一場完全由人禍所引發的重大災難。
製造災難
8月18日,光大證券發佈公告,闡述“8·16”事件過程。
8月16日,光大證券策略投資部按計劃開展ETF套利交易,部門覈定的交易員當日現貨交易額度爲8000萬元,並在交易開始前由審覈人員進行了8000萬元的額度設定。9點41分,交易員分析判斷180ETF出現套利機會,及時通過套利策略訂單生成系統發出第一組買入180ETF成分股的訂單(即177筆委託,委託金額合計不超過200萬元)。10點13分,交易員發出第二組買入部分180ETF成分股的訂單(即102筆委託,委託金額合計不超過150萬元)。11點2分,交易員發出第三組買入180ETF成分股的訂單(即1772筆委託,委託金額合計不超過200萬元)。
11點7分,交易員通過系統監控模塊發現成交金額異常,同時,接到上海證券交易所的問詢電話,迅速批量撤單,並終止套利策略訂單生成系統的運行,同時啓動覈查流程並報告部門領導。爲了對衝股票持倉風險,開始賣出股指期貨IF1309空頭合約。截至11點30分收盤,股票成交金額約爲72.7億元,累計用於對衝而賣出的股指期貨IF1309空頭合約共253張。
事件發生後,光大證券相關管理人員召開緊急會議。據統計,下午交易時段,策略投資部總共賣出50ETF、180ETF金額約18.9億元,累計用於對衝而賣出的股指期貨合約共計6877張,其中IF1309、IF1312空頭合約分別爲6727張和150張,加上上午賣出的253張IF1309空頭合約,全天用於對衝而新增的股指期貨空頭合約總計爲7130張。
覈查原因
經覈查,事件產生的原因主要是策略投資部使用的套利策略系統出現了問題,該系統包含訂單生成系統和訂單執行系統兩個部分。覈查中發現,訂單執行系統針對高頻交易在市價委託時,對可用資金額度未能進行有效校驗控制,而訂單生成系統存在的缺陷,會導致特定情況下生成預期外的訂單。
由於訂單生成系統存在的缺陷,導致在11時5分8秒之後的2秒內,瞬間生成26082筆預期外的市價委託訂單;由於訂單執行系統存在的缺陷,上述預期外的巨量市價委託訂單被直接發送至交易所。按照8月16日的收盤價,上述交易的當日盯市損失約爲1.94億元。
該次事件導致光大證券“權益類證券及證券衍生品/淨資本”指標超過了100%的監管紅線。光大證券發佈的7月份財務簡報顯示,月末公司淨資產爲218.4億元。
8月19日,光大證券稱,爲保持市場穩定、保護投資者利益,平穩處置8月16日因本公司策略投資部門套利交易系統事故而購入的股票以及爲對衝風險而購入的股指期貨合約,公司決定在制定並公告處置方案前,不會減持上述已持有的股票。對於已購入的股指期貨空頭合約,自即日起由公司自主決定在市場平倉,如有因此而獲得的利潤,公司承諾將按依法被認定的責任處理。
8月20日,光大證券再發公告,從19日起,公司自營業務股指期貨交易被中金所限制開倉。同時正式證實19日在債券市場上出現烏龍交易。8月19日上午,光大證券金融市場總部在銀行間本幣交易系統進行現券自營買賣點擊成交報價時,誤將12附息國債15債券賣價收益率報爲4.20%(高於前一工作日中債估值約25個基點),債券面額爲1000萬元,此報單被交易對手點擊成交。後經協商,該筆交易不進行交割。
誰來埋單?
光大證券“8·16”事件震撼市場。從董事長到風控部門負責人,光大證券的高管們會否爲他們的涉嫌失職或瀆職行爲埋單,這成爲市場拭目以待的一個重大懸疑。
盲目追求利潤,忽視風控建設,光大證券“8·16”事件的爆發絕非偶然。近年來,光大證券加大策略投資業務的發展,2012年實現業務收入1.24億元,但其套利交易系統卻缺乏基本的風險控制,最終釀成大禍。梳理“8·16”事件的整個過程,可以發現無論光大證券,還是上海證券交易所,都負有重大責任。
首先,光大證券董祕梅鍵涉嫌虛假陳述。8月16日上午11:32,21世紀網率先以《A股暴漲:光大證券70億烏龍指》爲題進行報道,指出A股的暴漲,緣於光大證券自營盤70億烏龍指。當天中午,針對21世紀網的報道,光大證券董祕梅鍵對大智慧通訊社稱,自營盤70億烏龍純屬子虛烏有。該消息經各大網站轉載,對投資者構成嚴重誤導。值得注意的是,光大證券在8月16日下午14時才發佈臨時公告,承認套利系統出現問題。此時,距梅鍵對外發布誤導性的言論已有約一個半小時,大量投資者由於聽信他的言論而作出錯誤判斷,並遭受損失。
第二,光大證券存在治理缺陷和管理混亂。光大證券總裁徐浩明稱,光大證券自營賬戶的套利交易系統包括訂單生成系統和訂單執行系統。訂單生成系統是光大自主研發,訂單執行系統是向上海銘創軟件技術有限公司購置。兩個系統同時出錯,導致系統在150秒內沒有執行會自動生成委託。
第三,對於極端異常交易指令,上交所既沒能通過預警系統予以事先防範,也未能在發現問題後第一時間及時發佈公告,同樣難辭其咎。作爲一線監管部門,上交所如何加強和改進自身工作,面臨重大挑戰。