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當大量市場人士預測美國聯邦儲備委員會將在18日宣佈削減第三輪量化寬鬆貨幣政策(QE3)規模之際,美聯儲當天選擇按兵不動,美聯儲主席伯南克表示還需要進一步觀察美國經濟走強的信號。
這一決定宣佈之後,華爾街一片歡騰。紐約股市道瓊斯工業平均指數和標普500指數18日均創歷史新高,納斯達克綜合指數創下13年新高。新興經濟體資本市場面臨的壓力也有所緩解。不過,專家認爲,QE3規模將縮減的警鐘已經敲響,全球資本市場的走勢不會逆轉。
何時削減
要視經濟走向而定
美聯儲在當天結束的例會後發表聲明指出,自7月份以來,美國經濟延續溫和增長態勢,就業市場有改善跡象,居民消費和企業固定資產投資回暖,樓市復甦勢頭鞏固,但是失業率仍然居高不下,近期美國抵押貸款利率繼續上漲,美國財政政策拖累經濟增長。
伯南克在當天舉行的新聞發佈會上說,如果美國經濟和就業市場繼續趨好,美聯儲或將在今年晚些時候削減QE3規模,但是具體時間未定,這取決於美國經濟是否能有持續走強的表現。
自金融危機以來,美聯儲採取了多種超寬鬆貨幣政策,以支持樓市和經濟復甦,在2008年12月將聯邦基金利率(商業銀行間隔夜拆借利率)降至零至0.25%的歷史低位,從2008年11月宣佈啓動第一輪量化寬鬆貨幣政策以來,美聯儲購入大量美國國債和抵押貸款支持證券等資產,其資產負債表已經擴張到約3.7萬億美元。美聯儲從去年12月開始執行“擴大版”的QE3,每月資產購買規模達到850億美元,即每月購買400億美元抵押貸款支持證券和450億美元中長期國債。
繼續給資本市場
“灌糖漿”
任何政策都有利弊,在美國財政政策乏力的當前,美聯儲的貨幣政策有助於國內樓市復甦、提高家庭財富效應並拉動居民消費。但有專家認爲,QE政策是在給資本市場“灌糖漿”,新增流動性會刺激投資者的風險偏好,但也會爲全球金融市場穩定留下隱患,並對新興經濟體造成外溢影響。
美國全國經濟研究所榮譽所長馬丁·費爾德斯坦近期多次公開批評稱美聯儲的零利率和量化寬鬆貨幣政策已經失去了刺激美國經濟增長的效力,反而會對金融穩定造成威脅。
在美聯儲公佈最新政策立場之前,美國股市走低,具有指標意義的10年期美國國債收益率走高,而美聯儲“按兵不動”的聲明一出,意味着“灌糖漿”效應得以延續,美國股市迅速走高,紐約股市道瓊斯工業平均指數和標普500指數18日均創歷史新高,納斯達克綜合指數則創13年新高,10年期美國國債收益率則迅速下降,當天美元對主要貨幣匯率大幅下跌。
新興經濟體
資本市場壓力暫解
此外,美聯儲的決定也讓新興經濟體獲得了一個喘息的機會。
分析人士認爲,對新興經濟體而言,無論是量化寬鬆的“進入”還是“退出”所產生的外溢效應都會對它們產生巨大的傷害。在量化寬鬆政策實施之時,由於西方主要國家央行利率接近於零,而新興經濟體的利率均高於發達國家,套利資金持續涌入新興經濟體。據統計,過去4年來,美聯儲量化寬鬆項目促使3.9萬億美元的西方資本流入發展中國家。現在,新興經濟體的增速放緩,如果美國經濟轉好,跨境資本就會撤出新興經濟體,轉而回流美國,從而造成新興經濟體資本市場動盪,如股市下跌、匯市貨幣貶值等等。
前美聯儲首席經濟學家戴維·斯托克頓認爲,美聯儲的最新決定,能夠暫時緩解新興經濟體資本市場面臨的壓力,但是QE3規模將縮減的警鐘已經敲響,全球資本市場的走勢不會逆轉。(據新華社、央廣)