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近日,美聯儲宣稱將就立法限制銀行參與大宗商品交易聽取公衆意見,其中包括銀行持有大宗商品所面臨的風險以及儲蓄銀行交易原油、天然氣、鋁所帶來的問題。
美聯儲此番“插手”大宗商品交易並非“跨界”,而恰恰是爲了弱化有些“過火”的大宗商品金融屬性,強化大宗商品迴歸商品屬性,防止美國金融機構因“跨界”失衡以至催生金融風險。
美聯儲等“有關部門”限制銀行參與大宗商品交易可謂一箭雙鵰。
一方面,從維護美國的金融安全角度來看,隨着美聯儲逐漸退出量化寬鬆貨幣政策,美元將會日益堅挺,以美元計價的大宗商品價格也容易受到壓制。正如美聯儲所認爲的那樣,“銀行持有的大宗商品資產將面臨災難性損失,將導致銀行崩潰”。如果不採取果斷措施切割銀行與大宗商品投機之間的關係,搞不好還會出現類似於“雷曼兄弟破產”的事件,對美國的金融體系造成巨大沖擊。
另一方面,從迴歸大宗商品自身的商品屬性來看,與前些年過度依賴虛擬經濟的發展模式不同,國際金融危機爆發後,美國也通過推進去槓桿化和再工業化,重新重視實體經濟的發展。目前,穩定大宗商品價格,將更符合美國發展實體經濟的需要。
在美國經濟初步顯露覆蘇跡象、世界經濟整體存在較多不確定性的情況下,美聯儲等“有關部門”如果最終限制銀行參與大宗商品交易,毫無疑問地將會對當今國際市場的大宗商品價格走勢產生影響。
對於當今國際大宗商品市場來說,無論銀行最終是否受限參與大宗商品的交易,都將構成利空,只不過一個是實質性利空,另一個是恐慌性利空。限制銀行參與大宗商品交易,除了與美聯儲退出量化寬鬆進程有所重合外,還與中國經濟增長出現減速有所疊加。因此,今後一個時期,國際市場大宗商品價格水平將會承壓較重。出於呵護“頁岩氣革命”的需要,至少在石油、天然氣等能源類大宗商品方面,美國政府的決策者們比以往更希望求穩。
現階段,美國政府領導下的“有關部門”還未就是否限制銀行參與大宗商品交易作出最終決定,在徵求意見截止日期3月15日前,美聯儲並不會採取實質性動作。因而,至少從近期來看,國際市場大宗商品價格的恐慌性波動會頻繁一些。而在中長期,在金融屬性與商品屬性二者趨於均衡之後,國際市場大宗商品價格走勢將會更多地服從於市場供求關係變化所呈現的基本面。