中國網?濱海高新訊 在4月中旬以來的持續下跌中,以地產為首的周期性行業跌幅最重,而農業、醫藥及電子股則弱市逞強,昨日卻出現『換位』跡象,農業、醫藥及電子等跌幅居前,地產、金融、采掘等展開反彈。在因歐美股市大漲所引發的反彈中,『熱門』真的會『冷』嗎?『冷門』又真的會『熱』嗎?
風格特征『大變身』
本周一市場一改年初以來的運行格局,地產金融等權重行業企穩反彈,而前期的『熱門』行業,如電子元器件、醫藥生物、農林牧漁及信息服務等卻成為下跌的重災區。面對著市場運行格局的『大翻身』,投資者更關心的可能是食品飲料等前期抗跌板塊會否相繼加入補跌行列,而地產金融等權重板塊的反彈又是否僅是曇花一現?
我們將統計時間拉長至近一個月,據Wind資訊統計,按照算術平均法計算,自4月14日本輪大跌以來,截至上周末(5月7日),申萬房地產、金融服務、黑色金屬、采掘指數下跌最為慘重,跌幅分別高達22.27%、19.83%、19.01%及17.42%;而農林牧漁、醫藥生物、食品飲料及電子元器件表現較為抗跌,跌幅分別為3.82%、5.30%、6.83%及6.92%。上周四個交易日下跌幅度最大仍是上述四大權重行業,采掘、黑色金屬、金融服務及房地產指數跌幅也分別達10.88%、9.23%、8.42%及8.02%;而表現較好的也仍是農林牧漁、醫藥生物、電子元器件及食品飲料指數,前三者更逆市上漲3.42%、0.78%及0.29%,後者也僅微跌0.82%。
從這個角度來看,本周一前期熱門行業的集體大跌,補跌的性質更為明顯,在市場弱勢難改的背景下,前期表現抗跌的板塊再次補跌的風險較大;而地產、金融、鋼鐵及煤炭等權重板塊在政策風險並未釋放完畢的背景下,短期難言反轉,因而本周一的反彈可能只是曇花一現。
通脹昇溫 農業股熱度難減
臨近數據公布期,通脹昇溫的預期如期而至;上周農業股逆市揚昇,實際上也是源於此預期。分析人士表示,當前在糧食、豬肉價格逐步走高的預期下,通脹預期依然會成為農業板塊的投資主題,因而從這個角度而言,本周一農業股的集體下跌,並不代表農業股行情的終結。
從階段表現來看,根據Wind資訊統計,按照算術平均法計算,自4月14日本輪下跌以來,截至5月7日,申萬農林牧漁板塊僅下跌3.82%,大幅跑贏全部A股12.53%的跌幅,也就是說農業股成為此輪下跌過程最抗跌的板塊。我們將統計區間縮短至節後的四個交易日,受通脹預期昇溫的刺激,上周申萬農林牧漁指數更逆市上漲3.42%,遠遠跑贏全部A股2.74%的跌幅,農業股也仍然是上周表現最好的板塊。盡管分析人士不否認農業股的階段強勢暗藏著回調的風險,但在通脹昇溫的背景下,農業股的通脹行情遠未結束。
目前市場人士幾乎已形成共識,即豬價見底回昇只是時間問題,中金公司更認為國慶前豬價都將可能一路上漲。據分析師的調研信息,自4月底開始,不少屠宰廠反映每天可采購的活豬數量日漸減少,且調研後還發現可出欄商品豬數量正大幅減少,估計缺豬情況將至少持續5個月。中金公司判斷,受今年1-3月全國口蹄疫情多發(主要死小仔豬)以及仔豬4個月育肥期影響,今年5、6月份時豬價漲幅會更大。
國泰君安分析師也表示,在寬松貨幣政策及天量投資的乘數效應導致資產價格底部提昇的背景下,即便沒有減產這樣的『重大利好』,農產品價格仍然有上漲預期;考慮到去年的基數較低,同比數據可能更加『好看』。而與此同時,防御情緒的上昇也增強了市場對農業板塊的認同度。當前經濟環境較為復雜,再加上歐洲主權債務危機的影響,市場面臨一系列的不確定性。分析師指出,根據以往經驗來看,市場往往更偏好不確定性相對較少的行業,如農業、醫藥、軍工等行業。事實上,在2008年上半年金融危機發生時,農業板塊的表現便具有明顯的抗風險性。(魏靜)
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