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本報資料圖片 合成/尹建
H股融資方案仍未確定
工商銀行(601398)5月18日公告,公司股東大會已通過了A股發行不超過250億元可轉債的計劃,將等待市況好轉後落實,H股再融資方案和金額則仍未確定。
隨著各家商業銀行陸續公布了各自的再融資計劃,銀行業再融資進程逐步明朗化,從公布情況看,銀行再融資壓力小於市場預期。
大行青睞可轉債
在去年9.59萬億元天量信貸增長之後,銀行業普遍面臨資本金不足難題。目前商業銀行主要通過增發、配股、IPO等股權融資方式,以及發行次級債券、金融債、通過銀行自身利潤等渠道來補充資本金。當前來看,銀行再融資成為其補充資本的首選。其中大行尤其青睞可轉債。
從目前的方案看,工行、中行均未采用A+H配股,而是選擇了在境內發債、計劃在香港配股或以其他方式發行股份的做法。
這兩種方式各有利弊。發行可轉債對市場影響較小,但會攤薄每股收益。配股不會攤薄股權收益,但對市場影響較大。
而兩家大行都選擇了境內可轉債的方式,減少在大規模再融資對市場衝擊的意圖十分明顯。
據媒體報道,工行董事長姜建清18日則表示,A股可換股債融資方案比較符合內地投資者的需求,也可以同時滿足偏好股票和債券的投資者。
姜建清強調,未來將等待市況好轉後,再落實A股發行可轉債的方案,在發行中會優先考慮現有股東的利益。
中行相關負責人指出,由於可轉債在轉股前補充附屬資本,轉股後補充核心資本,更適合中國銀行目前的資本結構。此外,發行可轉債不會立即對中國銀行的ROE等財務指標造成壓力,而是伴隨轉股進程逐步攤薄。
『可轉債轉股價格不低於二級市場A股價格,攤薄效應最小,融資效率高;可轉債對市場的影響小於直接股權融資。』中行如是表示。
再融資進程逐步明朗
從融資額上看,根據目前各家商業銀行披露的融資計劃,按照工行250億元、中行400億元、建行29億元、交行222億元、興業銀行180億元、深發展106.83億元、浦發398億元、華夏銀行208億元、南京銀行50億元、寧波銀行50億元的包括可轉債在內境內股權再融資量計算,已披露再融資需求約為1894億元。市場人士認為,剔除定向增發、大股東參與配售後,銀行再融資對市場資金面壓力並不大。
此外,有媒體報道中國農業銀行計劃於今年7月采用A+H模式上市,融資額將不超過260億美元。
從融資方式看,股份制商業銀行及城市商業銀行大多數使用了股權融資,而且除民生銀行由於股權較為分散無實際控制人以外,其他股份制商業銀行以及城商行或是采用配股,或是直接對前幾大股東增發。可見銀行的戰略投資者非常支持銀行再融資。
除此之外,浦發銀行對中移動定向增發400億元說明銀行吸引的不僅是上市銀行原有戰略投資者。華泰聯合證券銀行業分析師聶鴻翔、吳松凱計算得出,按照2010年銀行10倍PE以及40%的分紅率計算,銀行股股息率接近4%,顯示出銀行再融資對產業資本構成的巨大吸引力。(任曉)