新華社記者劉續攝 繼周二回調之後,周三滬綜指依然欲振乏力,收盤時僅有微幅上漲。市場近日反彈力度明顯低於預期,而且成交萎縮也顯示出投資者參與意願不足。我們注意到,大盤股表現不濟是大盤疲軟的...">
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繼周二回調之後,周三滬綜指依然欲振乏力,收盤時僅有微幅上漲。市場近日反彈力度明顯低於預期,而且成交萎縮也顯示出投資者參與意願不足。我們注意到,大盤股表現不濟是大盤疲軟的主要原因。周二中證100指數跌幅大於中證200指數與中證500指數,而周三該指數逆勢收跌。大盤股估值處於較低水平,卻始終缺乏反彈動力。國信證券分析師張翔認為,造成上述現象主要有以下三方面原因:
首先,目前A股資金面不支持大盤股的持續上漲。雖然近期緊縮預期有所緩解,特別是加息可能性已經降低,但央行上調存款准備金率、公開市場操作的效果仍在逐步顯現,流動性趨緊的趨勢很難改變。5月下旬以來,銀行間同業拆借利率及回購利率均顯著上行,其中1個月Shibor(『上海銀行間同業拆放利率』簡稱)利率已由月初的1.76%上昇至目前的2.1%左右。與此同時,IPO融資壓力依然較大,一方面小盤股保持了較為密集的發行節奏,另一方面農行IPO也漸行漸近。
其次,宏觀調控的不確定性依然制約主流資金的做多信心。考慮到外部需求的復蘇或因歐洲債務危機而低於預期,預計有關方面目前不會急於推出房產稅等力度較大的調控政策。不過,為避免房地產調控前功盡棄,恐怕也不會過度放松調控力度。因此政策面上會處於一個真空期,這使得主流資金對房地產等周期性大盤股將以觀望為主。
事實上,該券商分析師傾向於認為,在目前偏暖的政策背景下,地方房地產調控很可能出現放松,進而導致民間資金對調控政策轉變預期,同時在負利率的背景下,資金繼續流向樓市。這不僅會繼續吹大房地產泡沫,而且會錯誤引導資金流向,不利於經濟轉型。這樣的結局無疑不利於投資者對A股中長期前景的信心。
第三,中長期而言,周期性大盤股估值缺乏提昇動力。這不僅僅是因為A股市場引入融資融券及股指期貨後,大盤股估值波動性下降;同時,由於經濟轉型、資源約束、成本上昇、產能過剩等多方面因素,多數傳統行業未來將進入低速增長期,其估值水平也就不具備明顯提昇的動力。這一因素的影響或許來得沒那麼緊迫,但其對主流資金配置大盤股的態度仍會產生潛移默化的影響。
張翔最後表示,隨著相關經濟振興規劃的出臺,區域經濟行情將步入尾聲,投資者應逐步退出。新興產業與消費行業的投資機會仍值得投資者重點關注。像節能減排、新能源汽車、三網融合、移動互聯、智能電網等新興產業,後續的政策刺激將推動相關板塊反復活躍,投資者可逢低關注成長性顯著、前期調整較為充分的龍頭個股。此外,醫藥醫療、商業、傳媒等消費服務業增長前景明確,其中估值合理的品種可作為穩健型投資者的配置對象。可鳴