新華社發 盡管基金公司最近幾年獲批的基金種類繁多,契約所規定的投資范圍、投資策略和風格也彼此差異甚大,但在實際操作中,同門基金之間的投資『同質化』現象卻日益嚴重。一些同門基金在重倉股和隱性重...">
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盡管基金公司最近幾年獲批的基金種類繁多,契約所規定的投資范圍、投資策略和風格也彼此差異甚大,但在實際操作中,同門基金之間的投資『同質化』現象卻日益嚴重。一些同門基金在重倉股和隱性重倉股等領域的投資形同流水線復制,這或加劇股票市場的波動。
抱團策略或榮或損
公開信息顯示,銀華基金在今年一季度中對華誼兄弟作出較大力度的配置策略,有銀華核心價值優選、銀華和諧主題等五只同門基金現身華誼兄弟的前十大流通股股東名單中。銀華基金的這一抱團策略在神州泰岳上也同樣表現明顯,包括銀華核心價值優選在內的旗下七只同門基金在今年一季度布局了神州泰岳。
同門基金采取的抱團策略往往會出現『一榮俱榮,一損俱損』的結果。華誼兄弟、神州泰岳因概念火爆而備受投資者追捧,股價也因此具有更多的彈性空間。以華誼兄弟為例,該股昨日漲停後,股價隨之創出上市以來收盤新高,顯而易見的是,上述抱團策略提高了銀華基金在華誼兄弟上的收益。
銀華旗下基金還紮堆於新能源客車,銀華核心價值優選、銀華內需精選今年一季度分別買入中通客車約690萬股、299萬股;在今年一季度合計買入安凱客車超過650萬股。
但是基金抱團策略並非每次都能取得明顯的成功,從投資標的的走勢看,上述兩只新能源汽車概念股在振蕩市中缺乏『抗跌』能力;今年一季度,銀華兩只基金大幅增持的上海汽車更可能使增持的資金套牢。而此類不如意的結局也頻頻出現在一些大牌基金公司身上。雖然嘉實基金旗下有五只產品抱團於海亮股份,但該股似乎缺乏『超預期』的表現;嘉實旗下三只基金抱團的東源電器也有類似情況。
投資策略漸無差異
值得注意的是,基金公司在個股投資上采取抱團策略的另一個問題也隨之出現——基金投資同質化傾向或因此加重。
以銀華核心價值基金、銀華內需精選基金為例,兩只基金的共同投資標的包括三安光電、神州泰岳、萬邦達、安凱客車、中通客車等。而銀華核心價值基金與銀華富裕主題基金在投資上的同質化或許更加嚴重,兩只基金的共同投資標的包括美的電器、上海汽車、一汽轎車、南玻A、徐工機械、三安光電、航天電器、神州泰岳、萬邦達、華誼兄弟等。
易方達行業領先基金、易方達價值精選基金在投資同質化上也相當明顯,上述兩只產品的基金契約雖然都強調各自不同的投資范圍、投資風格,但公開可見的共同標的就有麗珠集團、瑞貝卡、焦點科技、魯商置業、中興通訊、浦發銀行等。
市場人士認為,基金抱團取暖的策略直接加重了投資『同質化』現象,造成了基金投資策略、倉位、重倉股等方面的趨同。雖然基金公司不斷發行各類概念式新基金,基金契約也差異甚大,但在實際投資策略和選股方面卻並無明顯的差異,基金產品之間的收益日益趨同。而在投資態度同質化的背景下,基金經理紮堆買賣股票的策略更加劇了股票市場的波動。安仲文