《白銀法案》引發的中國白銀外流來勢凶猛，盡管白銀提高了中國的購買力，但更嚴重的後果卻是因為白銀不斷外流而引發通貨緊縮，各大銀行銀根收緊，嚴重影響了正常的放貸，其結果又引發了連鎖反應。

　　上世紀二三十年代的幣制極其混亂，既阻礙了經濟發展、貨物流通，也為軍閥割據提供了便利的條件。北伐勝利後，南京國民政府於1933年宣布『廢兩改元』，即廢除銀兩，采用銀元，由中央統一鑄造新銀元作為固定主幣。新銀元按照舊銀元的成色來鑄造，每塊含銀88%，含銅12%，每元兌銀七錢一分五。由此，沿襲了數百年的銀兩制退出歷史舞臺，這使得之前的通貨種類大大簡化，規格、重量、成色統一的新銀元成為流通的主要貨幣，混亂狀況為之改觀。

　　南京國民政府實行幣值改革的最終目的並不僅僅是要統一鑄造新銀元，而是要推行法幣並最終走向紙幣時代。不過，此時的時機並不是最好，因為在1929年世界經濟危機爆發後，西方國家如英、德、美等國都先後放棄金本位而以貨幣貶值的政策來提高本國產品在國際市場上的競爭力，從而達到傾銷國內剩餘產品、轉嫁危機的目的。

　　從歷史上來看，十九世紀的大多數國家都實行銀本位，但在二十世紀初，各國又紛紛放棄了銀本位而改行金本位。在1930年的世界大國中，除了中國、墨西哥和西班牙仍舊在實行銀本位外，其他國家的白銀都成了普通的商品。這導致了一個嚴重的問題，即使用銀元作為主幣的中國貨幣體系必然會受到世界銀價的漲跌影響而不穩定。作為當時最大的用銀國，中國每年的銀產量並不高，一旦國際銀價浮動過於劇烈，勢必嚴重影響到本國的幣值穩定和整個經濟運行。比如1928年前的十年間，國際銀價較為平穩，但在世界經濟危機發生後，銀價連續四年下跌，各國在華銀行紛紛購入白銀進行投機，數額接近3億元之多。

　　美國在放棄金本位後，於1934年5月頒布了《白銀法案》(又稱《白銀收購法案》)，是美國白銀集團為抬漲價格，游說羅斯福總統通過縱容白銀集團活動的法案。目的是通過白銀國有、在國內外大量收購白銀的方法來提高銀價，操縱世界白銀市場。美國此舉，表面上是為了取悅於國內的銀礦資本家，實質上是通過提高銀價的辦法來刺激銀本位國家的購買力，以助於向這些國家傾銷美國的剩餘產品，緩解本國的經濟危機，正如美國總統胡佛說的：『中國和印度的購買力是取決於白銀價格的，它們現在已經蒙受影響了』。

　　國際銀價的異常上漲給中國經濟和幣制改革造成了極大的衝擊，由於倫敦與紐約的銀價大大超過了中國國內的價格，這不但使得那些在華的外國銀行將它們存儲的白銀運到國外出售，也使得一些洋行不遺餘力地在中國搜集銀兩、銀元甚至通過走私來賺取其間的暴利。短短幾個月間，在華的外國銀行存銀儲備已經由2億多萬元銳減到不足2千萬元，成為幾十年來的最低點。

　　白銀大量外流的後果是極其嚴重的。早在第一次鴉片戰爭前，清廷內部的一些官員便意識到鴉片貿易導致白銀大量外流，最後引發國內通貨緊縮，最後連軍餉都發不出來。而這次因美國《白銀法案》而引發的中國白銀外流更是來勢凶猛，盡管白銀提高了中國的購買力，但更嚴重的後果卻是因為白銀不斷外流而引發通貨緊縮，各大銀行銀根收緊，嚴重影響了正常的放貸，其結果又引發了連鎖反應：工商企業因得不到貸款或缺少現銀而資金周轉困難，無法擴大或者正常生產經營，由此又導致大量工人、職員失業，因為消費能力被削弱，市場上物價暴跌，結果又導致大批工商企業無利可圖，大量破產倒閉。據統計，僅1935年的中秋節前後，上海商號便有166家關門歇業。

　　在美國的《白銀法案》討論之時，中國的銀行公會就致函美方表示反對，但美國政府對此置之不理。中國的白銀大量外流後，中國財政部長孔祥熙甚至顧不上正常的外交程序而直接向羅斯福總統呼吁，希望美國在購入大數額的白銀時事先告知中國，以便中國能夠做出反應。在《白銀法案》實行三個月後，中國駐美國大使施肇基曾憤慨地說：『中國為銀本位國家，美國白銀購買法案使中國遭受貨幣緊縮、經濟損失、白銀巨量流出，令人震驚……中國為避免損失計，不應單獨維持銀本位制度，故已考慮逐漸采用金本位制度。』

　　在種種交涉最後都歸於無效的情況下，國民政府只好自行采取措施進行補救，以設法阻止瘋狂的白銀外流。1934年10月，中國宣布開征10%的白銀出口稅以及根據世界銀價波動而確定的平衡稅，以攔阻或減少白銀的流出。但是，在征收白銀重稅之後，盡管正常的出口減少了，但因為國際銀價仍舊在不斷上漲，通過走私甚至有些國家利用軍艦運送白銀出口的情況仍舊屢屢發生，據粗略估計，1935年從中國流出的白銀仍有1.5億元到2.3億元之巨。

　　頗具諷刺意味的是，耗費了15億美元的『購銀政策』並沒有讓美國政府從中得到多少好處，但這場徹頭徹尾的政治游戲卻引發了中國的一場金融危機。這對中國來說，不啻為一場飛來橫禍。