巴西財政部長曼特加9月27日在聖保羅企業家座談會上說：『全球正在打一場「匯率戰」，各國都想通過貨幣貶值來提高競爭力。』他表示，巴西已經采取措施，通過動用外匯儲備和主權基金來吸收市場上過剩的美元，以保持匯率的穩定。他強調，『巴西有2700多億美元外匯儲備，有能力防止雷亞爾的過分昇值。』

　　今年以來，瑞士、日本、委內瑞拉、哥倫比亞等國先後調整匯率政策，采取貨幣貶值戰略來提高本國競爭力，拉動外貿出口和經濟增長。而巴西貨幣雷亞爾卻在持續昇值，從而引起巴西企業和政府金融部門的關注和擔懮。9月14日，雷亞爾與美元匯率衝到今年的最高值(1美元兌換1.716雷亞爾)。一天之後，雷亞爾又衝破去年11月份以來的最高值(1美元兌換1.708雷亞爾)。

　　記得去年11月份雷亞爾昇值預期高漲時，巴西中央銀行通過開征金融交易稅，抑制外資流入國內資本市場『淘金』，效果顯現。雷亞爾與美元匯率逐步回落到今年5月1美元兌換1.8811雷亞爾的水平。今年8月以後，雷亞爾再次面臨強勁的昇值壓力。盡管巴西央行拋售50億美元外匯儲備乾預匯市，還是擋不住雷亞爾的昇值勢頭。與世界上其它11種主要貨幣相比，雷亞爾的昇值幅度居世界第四位。

　　雷亞爾昇值的原因是多方面的。首先是美國經濟走出金融危機漩渦的前景並不樂觀，美元貶值成為美國政府減少赤字，增加出口，拉動經濟復蘇的戰略舉措。由於美元是巴西外貿結算和國際融資的主要貨幣，美元貶值勢必拉動雷亞爾的昇值。

　　除了外部因素外，巴西國內經濟結構也存在雷亞爾昇值壓力。巴西經濟發展勢頭不錯，全年經濟增長率有望突破5%，衝向7%。樂觀的經濟前景吸引了更多的外國資金，大量美元流入了巴西金融證券市場。據報道，僅在8月份就有27億美元的外資流入巴西股市。另一方面，巴西企業和政府利用美元貶值，國際融資成本低的時機，擴大了海外債券的發行。例如，巴西國庫今年再次發行到2040年到期的債券，發行量超過預期的五倍。此外，巴西石油公司為開發深海石油資源，決定增股集資。今年9月份一周之內，巴西石油公司募集資金高達700億美元，成為今年世界最大的企業集資案。

　　在上述多重因素的同時作用下，巴西資本市場和外匯市場美元充盈，推動著雷亞爾的持續昇值。

　　雷亞爾的昇值似乎沒有給巴西人帶來樂觀情緒。盡管巴西人手裡的錢『越來越值錢』，出國旅游花錢不覺貴。出口企業卻是懮心忡忡，抱怨出口貿易越來越難做，不是產品質量不行，而是雷亞爾昇值削弱了競爭力。巴西外貿協會主席羅伯特昨天表示，『匯率已經成為當前巴西經濟發展中突出的問題。一些企業停止了生產，因為進口產品要比本地產品還要便宜。』上周，巴西中央銀行統計顯示，今年巴西外貿順差將從去年的253億美元減少到150億美元。經常項目赤字有可能達到490億美元，約是國內生產總值的2.49%。以此推算，明年經常項目赤字將上昇到600億美元。