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?東方證券首席諮詢師胡嘉
天津北方網訊 臨近年底,各類重要經濟會議將召開,明年貨幣政策基調方針等待明朗,美元近期上漲屬於強勢反彈還是趨勢反轉有待觀察。喜懮參半下,大盤維持弱勢震蕩格局概率更大,2800至3000點區域或將是年內估值波動的主要區間。
流動性或仍現寬裕近期市場圍繞著明年信貸指標進行討論,而對股市起到重大影響的包涵居民儲蓄及海外熱錢,這兩大塊無法定量進行預測。可以大致估計,在明年一季度之前實際利率仍將是負利率,那麼在這一段時間內居民儲蓄搬家進股市的欲望不會降低,股票新開戶數和股民持倉賬戶比例仍將迭創新高。
再來看海外熱錢。數據顯示,三季度我國國際收支經常項目、資本和金融項目繼續呈現順差,國際儲備資產繼續增長,而明年人民幣匯率存在約5%的上昇空間,這部分套利熱錢流入國內股市無法避免。
新增資金是後期關注點臨近年底,原有老基金必定要考慮排名、分紅,調倉換股等因素而刀槍入庫,所以未來半年行情的主脈絡就要看這批集中在今年三季度發行的新基金上了。進入11月份,基金規模迎來了井噴式的增長,新成立基金規模更是達到610.54億元。目前尚處於3個月建倉期的新基金共計44只,它們的募集規模合計達到了1063.20億元,其中31只偏股型基金的規模合計715.88億元。總體來看,處於建倉期的基金和正在發行的基金將合力為二級市場帶來超過千億元的資金,此外還有券商集合理財、陽光私募等理財產品,這些新增巨量資金的進場節奏和操作策略對於A股市場明年一季度走勢格局起到決定性作用。
中線配置煤炭金融化工地產眾多周期性大行業個股也存在估值修復的上昇空間,盡管這種空間在緊縮政策預期降低之前相對有限,但考慮到新基金的基本配置必需,諸如煤炭、化工、金融行業可作為三個月期限的中線投資品種。從行業PE與上證A股總體PE的比較來看,金融服務、公用事業和化工都處歷史低位;從PB角度來看,金融服務行業也低於歷史最低水平,同時,地產和采掘比較接近歷史最低水平,未來極限調整空間在10%以內。
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