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參照以往慣例,為明年中國宏觀經濟政策『定調』的重要會議——中央經濟工作會議將在近期召開。這一會議歷來是觀察新一年中國經濟政策的風向標。多位專家和業內人士分析認為,中國過去兩年為應對金融危機而采取的寬松的貨幣政策將會改變,而積極的財政政策將得以持續;此外,防通脹也將成為明年宏觀調控的首要任務。
10月底以來,中國央行先是近三年來首次加息,後又罕見地連提兩次存款准備金率。不少學者由此分析,明年中國『緊』貨幣政策與『松』財政政策的搭配幾成定局。中國社會科學院金融所銀行研究室主任曾剛分析說:『「緊」貨幣、「松」財政確實是反對「滯漲」的一個很好的方法,因為「緊」貨幣嘛,就是貨幣流動性對需求有一定的抑制,財政支出的增長又能維持經濟正常的擴張,保證總需求不致下滑。(具體)怎麼執行,我們還有待觀察。』
2008年底,為應對急劇惡化的國際金融形勢,中國開始啟用適度寬松的貨幣政策。這一政策幫助中國克服了金融危機的不利影響,但由於貨幣發行過量,物價上漲問題隨之而來。今年5月以來中國消費者物價指數(CPI)持續上漲,現已達4.4%。而3%則是出現通貨膨脹的國際標准。
在物價飆漲的現實之下,中國政府連出平抑物價『重拳』,研究者普遍認為,適度寬松貨幣政策的退出成為必然。中國社科院學者曾剛表示,貨幣政策的調整也是中國抑制通脹預期的需要。
曾剛說:『過去一段時間全球都是比較寬松的貨幣政策環境。現在的話,因為各個國家面臨的情況不一樣,(貨幣)政策調整的先後次序會有所不同。像中國、印度、巴西這樣的新興國家經濟情況比較好,現在感受到的通脹壓力比較大一些,這些國家「退出」政策會早一些。中國實體經濟層面的運轉目前還是不錯的,過去一段時間通脹預期不斷形成,采取措施去進行管理,這也是貨幣政策應該做的。』
事實上,今年以來,中國央行共加息一次,上調存款准備金五次,這都在一定程度上收緊了貨幣的流動性。市場普遍預期,若明年貨幣政策發生變化,相應手段的運用將更為靈活,明年至少將有一到兩次的加息。
貨幣政策的走向對中國股市更有著至關重要的影響:過去十年中,中央經濟工作會議召開前一周,上證指數共有六次上漲,四次下跌。而11月30日,滬指也出現波動,大盤大跌後守住2800點;中央將『緊縮銀根』則成為中國股民對明年貨幣政策的普遍判斷。股民苟傑先生認為,從長期來看,這對股民有利。
苟傑說:『在目前流動性收緊的預期下,短期可能對市場資金造成壓力,大盤會下挫。但長期來看,股市不會有太多泡沫,不至於泡沫突然破滅造成大起大落,有利於我們股民。』
適度寬松的貨幣政策一旦退出,財政資金的投入需更加謹慎。中國從1998年開始實行積極的財政政策,通過減稅和增加財政支出等措施增加社會總需求。中國政府兩年前為應對國際金融危機提出了4萬億投資計劃,投資項目將在今年底陸續完工。明年,中國經濟如何尋找新的增長點?中國社會科學院經濟研究所研究員袁鋼明分析認為,積極的財政政策將繼續實施,但著力點將有新變化,民生投資將佔更大比重。
袁鋼明說:『最重要的是朝著結構調整的方向轉變,原來的積極財政政策是為了對付金融危機後經濟下滑,投資不足而要擴大項目投資。現在的情況要朝著民生投資,比如農業生產、小城鎮建設、保障房,這些在上次4萬億的積極財政政策中也有,但比重不是很大,不會像這次當做一個主要的內容來排布。』
統計顯示,中國財政收入今年前十個月累計增長21.5%。而同期城鎮居民人均可支配收入增長只有10%。學者袁鋼明認為,政府應將財政收入更多地向百姓傾斜,減稅與補貼勢在必行。
袁鋼明說:『一是在初次分配中應當減稅,政府從居民中收的稅應當減少,比如提高個人所得稅起征點;第二,政府把錢收到手以後,很大部分應當返還到居民中去,比如對高收入者多征一點稅,再給低收入者返還。這種情況下,政府應當把財政收入中的很大部分轉變成一種低保的、救濟的資金使用出去,提高低保標准,提高失業者、退休者的救濟金或收入。』
目前中國企業的增值稅遠高於周邊國家和地區,因此,減稅對中國企業而言更有著雙重效益:一是有助於企業更好地運轉,二是有利於提高工人工資。從事制鞋原料——發泡劑等化學產品生產經營的浙江海虹控股集團董事長陳海賢先生表示:『作為我這個角度來講,減稅帶來的好處,除了留一部分企業用於發展,百分之七八十應該用於改善職工待遇。』
而浙江省一家服裝外貿公司的負責人陳玲女士則希望提高目前15%的出口退稅率:『退稅的話肯定越高越好,17%最好嘍。』
除從緊的貨幣政策和寬松的財政政策外,隨著近幾個月通脹的不斷上昇,收縮信貸也成為市場的普遍預期。中國今年銀行信貸總額不超過7.5萬億人民幣,預計明年信貸增量將壓縮1萬億至2萬億元。但,對於中國眾多中小企業而言,信貸是維持資金鏈的重要一環,因此,中國的中小企業普遍認為,國家應慎重考慮是否收縮信貸。
對於明年中國經濟走向,外界最為關注的莫過於中國的匯率政策。今年6月,中國提出『進一步推進人民幣匯率形成機制改革,增強人民幣匯率彈性』,這是人民幣匯率形成機制改革中一個新的裡程碑。從彼時至今,人民幣對美元匯率中間價持續上昇。
盡管明年中國是否調整匯率政策尚未可知,但中國眾多出口企業都不希望人民幣昇值。浙江海虹控股集團的董事長陳海賢表示,過去一段時間人民幣昇值對企業的競爭力造成了一定的影響。
陳海賢說:『人民幣昇值直接造成的後果就是我們出口的競爭力下降,表現在我們出口的報價必須提高,纔能保持企業合理的利潤。人民幣如果繼續昇值,我們可能難以維系,市場就會被搶走了。』
鮮為人知的是,一般中國出口企業從簽訂合同到拿到貨款,存在三個月滯後期。浙江一家服裝外貿公司的負責人陳玲女士表示,人民幣昇值帶來的匯率差別會『吃掉』企業利潤。
陳玲說:『人民幣昇值的話,美元貶值,影響很大的。我們都是用美金結算。我們是三個月以後付款,貨出去時,比方說(人民幣對)美元(匯率中間價)是6.8,等到3個月以後,匯率變成6.6,相當於換回來的人民幣就少了。』
中國的經濟學家還關注明年國家的財政赤字。今年中國財政赤字比去年增加了一千億元人民幣。中國主要通過發行政府債券的方式來實現財政赤字。不少專家認為,明年財政赤字可以根據需要擴大。中國社會科學院經濟研究所研究員袁鋼明就是其中之一:『咱們國家財政(收入)增長的速度一直是很快的,但是咱們國家需要用財政資金的地方更多,需求增長速度更快,比如社保資金欠賬、農業基礎落後、中西部基礎設施不足、收入差距過大這些問題都是國家資金不足。』
而通過財政赤字解決上述問題只是辦法之一,中國政府還可能采取調整財政支出結構等方法解決問題。
中央經濟工作會議召開在即,不僅明年中國『緊』貨幣與『松』財政將擦出怎樣的火花備受關注,中外投資者更想知道,在中國國民經濟和社會發展的下一個五年規劃中,各種投資方向和規模的具體細節如何。
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