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周一滬深股指漲跌互現,A股市場總體上繼續維持窄幅波動的格局。盤面上,權重股的強勢與中小盤個股的回落形成鮮明對比。我們認為,由於中央經濟工作會議即將召開,且11月宏觀經濟數據亦將陸續公布,市場將陷入到政策及數據明朗前的靜候期,短期內滬指仍將繼續在60日均線到年線附近區域震蕩蓄勢。
靜候數據明朗從本周五開始,相關部門將陸續公布11月各項宏觀經濟數據,市場對於CPI等數據高度關注。目前,市場普遍認為11月CPI將超過10月創出年內新高,緊縮的預期仍在持續昇溫。
從此前管理層的舉措來看,不僅近期連續兩次上調商業銀行存款准備金率並進行了一次加息,且直接通過行政手段對多種商品價格進行管制。因此,下周初CPI數據公布前後,市場將迎來新一輪加息窗口。央行極有可能再度使用加息手段,使得市場形成未來將進入加息通道的預期。而在加息靴子落地之前,市場各方都將表現出較為謹慎的態度。
同時,中央經濟工作會議即將召開,積極的財政政策和穩健的貨幣政策有望成為明年新的基調。近年來貨幣政策從寬松、適度寬松逐步轉向穩健,但在具體實施過程中如何把握,積極的財政政策如何貫徹,且在實際中如何較好將兩者緊密結合而避免衝突,仍需要有關方面進行明確和部署。盡管從歷史上看,市場在中央經濟工作會議召開前通常表現較為平穩,但大幅上漲的概率也不大,股指更可能是延續震蕩築底的格局,等待政策及數據等各種因素的明朗。
風格分化嚴重盤面觀察,周一中石油、中石化再度出現強勁拉昇,帶動采掘指數大漲超過3%,金融、有色等權重板塊也紛紛走強,使得滬指最終以紅盤報收。但兩市上漲股票家數不足兩成,諸多中小盤個股處於下跌之中,市場二八分化嚴重。我們認為,目前中美兩國經濟的差異導致了當前的市場狀況。
近期美股出現持續上漲,道指從60日均線處啟動,已經逼近年內高點。由於11月美國非農就業人數遠遠低於預期,且當月失業率昇至今年4月以來的最高水平,市場開始逐步認可第三次量化寬松政策出臺的可能性。美元指數也在觸及年線後大幅回落,原油等大宗商品期貨價格強勁回昇。原油期貨價格大漲,盡管會推昇A股市場中石化雙雄的利潤,但其他板塊上市公司的成本將會大幅度上昇,尤其是制造業領域相關的眾多中小上市公司。
不過,在美國量化寬松刺激經濟的同時,我國卻在預防通脹預期,兩國政策面上的著眼點存在較大差異,對股指的驅動作用明顯不同。因此,近期國內A股與美股的聯動性明顯降低,A股市場往往在美股大漲的時候高開低走,指數雖然在少數權重股走強的帶動下維持低位震蕩,但中小盤個股卻在經歷較大幅度的調整。不過,這種格局在一定程度上也有利於市場震蕩築底,伴隨著年報和高送轉行情的臨近,中小盤股票在經歷了遠遠超過指數的深幅調整之後,後期有望逐步企穩活躍,將成為股指後期市場整體企穩回昇的重要力量。
震蕩築底格局延續技術形態上,近期滬指依托60日均線展開窄幅波動,年線多次成為股指反彈過程中的壓力位,周一盤中滬指再度上衝到年線後遇阻回落。同時,低迷的成交量也表明市場尚處於震蕩築底的過程之中。但目前60日均線以每天4-5個點的速度上行,有望在下周上穿年線形成黃金交叉,因此,一旦下周政策面和宏觀數據趨於明朗,市場則有望結束區間震蕩向上運行。 (東海證券王 凡)
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