|
||||
從全球房市周期來看,大國房價泡沫破滅,往往與國際環境有密切關系。1991年後日本地產泡沫的破滅,起源於美元大昇值背景下的全球資金『棄亞入美』。2007年以來,發達國家地產泡沫相繼破滅,則是發達國家過度消費和新興市場過度投資這一貿易體系的危機。
預測2011年的房市動向,歐債危機和全球通脹是否失控是兩大變量。簡單揣測,新興市場資產泡沫破滅至少有兩大誘因:一是歐債危機深化,全球經濟衰退加重,熱錢球避險意識提昇。二是美國經濟復蘇確認,通脹壓力急昇,美聯儲主席伯南克所說的『在15分鍾內決定昇息』的決策或許實現,全球熱錢可能重新回流美國。
因為擔懮國際熱錢的大進大出,以及因此引發的房市泡沫破滅,中國選擇加息(專題)時格外謹慎,在上調准備金率對衝外儲增長對貨幣量的擴張作用時,卻非常堅決,幾乎是照搬伯南克的控制通脹之策,大有以中國『池子』對抗美國『池子』之勢。
伯南克大撒錢,美國短期卻無通脹之虞,原因在於『超額准備金』這個池子。自金融危機全面爆發以來,美聯儲兩年來增發1.11萬億美元的基礎貨幣,較危機前增加132%。不過,這些錢卻成銀行業的『儲備糧』。美國存款性銀行的超額准備金,已從危機爆發前的22.7億美元,上昇至目前0.96萬億美元。
為對抗伯南克的量化寬松,中國央行擴大外匯儲備池子,對應在部分商業銀行則是18.5%的存款准備金率。池子效應意味著中國短期不會重蹈1997年亞洲金融危機時的窘境。即使明年出現外部需求劇減的衝擊,即使部分開發商出現債務支付危機,銀行危機和主權債務危機卻難再現。再加上味政府主導下的保障房建設,能減緩投資增速的下滑,從而助推經濟實現軟著陸。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||