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昨日A股市場大幅調整,兩市股指均跌逾2.5%,且成交創出年內新高,日K線收出光頭光腳長陰線,並形成陰包陽組合。如果說,外圍局勢不穩是引發早盤調整的導火索,那麼上證指數2900點之上難以逾越的密集成交區壓力,則放大了反彈積累的調整需求。我們認為,短期市場需繼續技術性休整,但仍處於橫向整理的穩固格局中。操作上,可耐心等待成長性績優品種調整之後的介入時機。
短線利空集中釋放首先,中東政局的動蕩昇級使得全球股市隨之恐慌不穩。而在避險情緒昇溫主導之下,貴金屬、原油價格均大幅上揚,對新興經濟體和部分發達國家的輸入型通脹再度形成助推。在油價上漲觸發上周發改委上調油價後,昨日有色金屬、煤炭石油指數分別下挫2.55%、2.11%,成為大盤下跌的主要推動力。同時,備受行業調控困擾的金融、地產股難以企穩,也對股指形成較大拖累。
其次,從國內來看,通脹高企之下的政策緊縮預期,使得市場短期資金面懮慮加深。上周末央行上調存款准備金率至歷史高位,彰顯央行綜合使用貨幣政策數量型和價格型工具對衝流動性的意圖。而從央行昨日在公開市場發行10億元一年期央票情況觀察,中標利率持平於2.9972%,連續第9次保持地量發行。我們認為,如果短期內公開市場回籠效果不明顯,再次使用流動性收縮工具的概率仍不小。通脹壓力和宏觀政策緊縮預期仍在牽制市場中期趨勢的轉變。
此外,市場擴容壓力對資金面持續形成分流。周三中國石化公開發行230億元可轉債,以及12只新股的密集發行,對於短期資金面均形成較大壓力。盡管春節後的此輪反彈受資金增量推動型特征較為明顯,但滬市單日成交均未能突破2000億元。而來自天相統計數據顯示,2010年10月18日至2010年11月16日的22個交易日中,滬市日均成交達到約2431億元。顯然,目前2000億元以內的成交水平,還難以對2950點上方的密集成交區形成有力衝擊。
等待再度上攻契機從盤面熱點表現看,此輪反彈的強勢品種鐵路基建、水利建設、機械等均處於昨日個股跌幅前列。前期強勢品種的補跌加劇了場內熱點潰散,業績驅動、事件驅動推動的場內熱點正呈現結構性分化特征。不過,這也符合反彈進程中必要的估值均衡要求。畢竟,反彈不會一蹴而就,必要的技術回檔是強勢股洗清浮籌的有效方式。
綜合而言,上證指數前期反彈累積了近10%的上漲幅度,短期有技術調整的需求。從年內市場始終圍繞受益新興產業政策扶持及年報預增的熱點主線來看,市場回調壓力的釋放有助於大中小市值品種估值差的修復。而在這一過程中,股指有望以小箱體整理的方式運行,通過橫向整固來化解回調的壓力,並等待再度上攻的契機。(西部證券黃錚)