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新華網上海3月17日電(記者潘清)近期A股市場震盪上行,上證綜指一度攀上3000點重要心理關口。這使得對於A股“高估”的質疑有所升溫。來自部分機構的觀點認爲,目前A股市場相對美國等成熟市場而言並未高估,其中長期投資價值正在顯現。
鵬華中證500、鵬華上證民企50ETF及聯接基金經理方南表示,就市場整體估值水平而言,美國標普500和道瓊斯工業指數2011年動態市盈率約爲13倍至14倍,上證指數和滬深300指數則分別爲14倍和15倍。
“結合美、中兩個經濟體的預期實際增長率和潛在增長率,目前A股市場並未高估,甚至存在相對投資價值。”方南說。
方南表示,隨着前期密集出臺的調控政策效果顯現,通脹本身再次惡化的風險已經降低,市場預期趨於明朗。前不久公佈的數據顯示,2月份中國製造業採購經理指數(PMI)環比回落0.7個百分點,反映前期調控和緊縮政策對尚處在復甦期的經濟產生了一定“冷卻”作用。對於調控決策而言,早期的負面反饋反而有利於其調整節奏和方向。
在方南看來,目前A股核心估值水平不高,緣於經濟發展與緊縮之間存在不確定性。他認爲,中國經濟發展較爲平穩,加上通脹預期趨於明朗,市場環境對股市的影響或偏向正面。基於對A股市場相對樂觀的中期判斷,方南認爲整個市場“值得繼續中長期投資”。
針對目前市場對於“大小盤風格輪換”的疑惑,方南認爲,作爲資產輪動的一種,大小盤轉換的並非絕對收益能力,而是獲取更好超額收益的能力。投資者首先應判斷市場整體投資機會和趨勢,在爭取市場整體平均收益的基礎上再進行風格選擇。
展望後市,方南認爲影響中國經濟的關鍵詞仍然是“轉型”。他表示,“十二五”規劃爲未來5年確定了7%的經濟增長目標,充分說明中國經濟發展將由“速度型”轉變爲“質量型”。這意味着作爲中國經濟復甦的主線,“轉型”將成爲資本市場下一階段的重點。
方南認爲,處於成長初期的新興產業上市公司,就規模而言可能集中在中小市值羣體。從這個角度而言,投資者不應忽視“轉型”中的中小盤投資機會,包括關注集合經濟結構轉型中堅力量的中證500、民企50指數成分股等。