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《香港商報》19日刊文說,美債及美元的前景十分嚴峻,而更為可怕者是,兩黨仍在藉財政問題撈政治本錢,在互不相讓下未有尋找合理可行的解決之道,因而一再拖延長遠調整方案的出臺。有些西方評論已甚悲觀,認為最終必爆危機,因為無此不能驚醒美國政客去認真處理國債過高問題。
文章摘要如下:
日前美國兩黨經密集協商後,達成有關今年度財政預算的協議,避免了聯邦政府因未得撥款而要關門。其後奧巴馬總統提出了新的長遠財政削減赤字方案,要在12年內削減財赤4萬億美元,方法是增收節支:每增加1元稅收同時削減3元開支,具體項目包括增加富人稅收,和減少國防及部分福利開支。但由於黨爭日烈,將來的財政策略為何尚難確定,但至少有了一個削赤的起步點。
政治斗爭硬仗連場兩黨達致的協議乃建基於削減380億美元開支的方案,在具體細節上雙方各有讓步,削減的總數亦為妥協結果。共和黨本要求削去610億,而民主黨的削減幅度原來則只約百億。無疑,在美國財赤及總債負高企的危險境況下,任何削減都理應受到歡迎,但實際影響卻微不足道,相對於3萬餘億美元的總開支,380億只約1%,而兩黨所爭議的差別更遠低於此,故實際上雙方的爭拗無關宏旨。唯一好處是這令全國上下都接受了必須削債減赤的大方向,總統奧巴馬在歡迎取得協議的講話中,亦強調美國必須減輕負債整頓財政。他剛上臺曾說必須加快復蘇和創造就業,即使財赤昇高也不是問題,看來現時的他是務實得多了。
未來有關財政事務的政治斗爭可謂硬仗連場,很快要上演的是國會要決定應否提高國債上限,再後的另一場大仗,將是決定下年度即2012年的財政預算(由10月開始)。目前的債務上限為14.3萬億美元,估計到5月中便會突破,若不提高則財政部無法發債集資,財政預算的執行自必受阻。顯然,到時兩黨之間又要講數一番,已有共和黨人威脅要迫奧巴馬政府在減支上作出更多讓步,否則不予通過提限。
市場看淡美元產品再往後看,更重要者是制訂一個長遠的削赤減債計劃。共和黨先發制人,率先推出了Ryan方案,要在10年內削減開支6萬億美元,具體措施包括改革醫療資助制度以減少支出,並把最高階入息稅降至25%。共和黨將以此為日後談判的基礎,而民主黨當時尚未有相應方案,故處於被動位置,但奧巴馬方案出臺後便可旗鼓相當。
財政失衡已成為美國經濟一個極嚴重的深層問題。各方人士包括學者、評級機構及國際機構等均早已多次示警,指美國必須盡快制訂中長期減赤方案,否則難免出現危機。如IMF 4月初的報告便指出,美國的財政現況不可持久,必須及時大幅調整,包括加稅和節減開支,老年化及醫療費用大昇乃尤為危險的不利因素。
有研究則指出,若按現時狀況,美國的財政債負快將超過GDP的九成而進入危險地域。
更為重要的是市場的看法:股神巴菲特便聲言不看好長線美元定值產品,美元的購買力無可避免要下跌。債券大王格羅斯看得更淡,繼之前宣布沽清美債後,最近更進一步買空美債,在其2000餘億美元的PIMCO基金中,已持有3%的美債負資產(3月底計)。
格羅斯認定美債必定跌價,原因之一是若計入福利及醫療開支等各種長遠的政府承擔,總負債將高達75萬億美元,約為目前GDP的5倍,根本應付不了。原因之二是美債在QE2完結後難再有大買家。過去國債買主中,聯儲局只持有一成,外資有五成,餘為美國人士或機構所有。但自QE2開始後,新發行國債中聯儲局買了七成,外資三成而美資不動。顯然,債息的吸引力偏低,有估計指約低了1.5個百分點。
不可盲目樂觀總之,美債及美元的前景十分嚴峻,而更為可怕者是,兩黨仍在藉財政問題撈政治本錢,在互不相讓下未有尋找合理可行的解決之道,因而一再拖延長遠調整方案的出臺。有些西方評論已甚悲觀,認為最終必爆危機,因為無此不能驚醒美國政客及人民,轉去認真處理國債過高問題。另一方面,也須看到財政預算乃各種不同利益博弈的最主要平臺,故此有關決策必定高度政治化,爭持也最激烈。
上述共和黨及奧巴馬的方案將成為兩黨協商的基礎,將來必有一番激爭而到最後纔會取得妥協。故今後便要看:一、協商會否拖而不決。二、妥協是否足以解決美國的財政困局。三、妥協得到落實後能否取得預期效果。由於不明朗性的存在,對解決美國財務問題雖不必過度悲觀,卻也不可盲目樂觀。