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-特寫
A股5月份出現了接近6%的跌幅,而6月份以來動盪並未減輕,對後市感到迷茫的散戶投資者不禁將目光投向了各種專業機構的動向,希望能從中找到判斷行情發展趨勢的依據。
基金倉位尚未觸底
作爲目前A股市場最大的機構投資者羣體,基金倉位的變化無疑是散戶關注的焦點之一。從歷史經驗看,基金倉位只有在出現較爲極端的狀況時,纔對大盤的走向有一定的預示作用———當偏股型基金倉位上升至88%附近時,大盤指數將出現回落;當偏股型基金倉位下降至60%附近時,大盤的下跌空間將有限。其背後的邏輯是,基金倉位高到一定程度時將缺乏繼續買入的資金,一旦遭遇大量贖回就會被迫賣出股票,最終導致市場下跌;反之,基金倉位低到一定程度時,迫於基金合同的限制,已不能再賣出股票,市場拋壓減弱。
事實上,在今年4月中旬大盤開始調整之前,就出現過股票型基金倉位接近88%的情況———好買基金倉位測算模型顯示,4月15日偏股型基金倉位增至82.58%,其中股票型基金倉位已提高至87.17%。
但是,好買基金研究中心測算的偏股型基金5月27日的平均倉位爲71.03%;海通證券基金分析師婁靜測算的偏股型基金6月2日的倉位仍有76.83%。也就是說目前基金倉位距60%的極端低倉位還差距很大,尚不能視爲大盤將要見底的信號。
險資入市未上規模
關於險資入市的消息,並無十分精確的數據,主要來自部分媒體沒有具體出處的報道和一些猜測。
一是,根據一季度保險資金投資股票和基金的倉位13.8%,與險資權益類投資倉位上限25%之差,估算出險資的可入市資金高達6000億元左右。但這只是險資理論上可動用的資金。
二是,保監會公佈前4月保險資金投資達3.42257萬億元,對比前3月數據,可以計算出險資在4月份增加投資326億元。但這一方面是4月份的數據,已經滯後;另一方面,險資的投資對象並不僅限於股市,4月份險資增加投資並不代表增加對股市的投資。即便險資4月份增加的326億元投資均投入了股市,相對於其6000億元的可入市資金,佔比不到5.5%,只能算是一個試探性的小動作而已。
三是有媒體報道稱,5月中旬以中國人壽爲主的保險資金申購了規模達數十億的偏股、指數型基金。不管這個消息是否真實,數十億的基金申購對險資而言實在算不上什麼大動作。而且同一報道也同時指出,大多保險巨頭目前尚無加倉大動作。
實際上,投資者很難從險資的動作上來判斷市場的底部。畢竟保險資金屬於不斷有新資金補充的長線大資金,慣於左側交易,採取的是在行情下跌過程中不斷建倉攤薄成本的策略。市場的底部通常會離險資入市的時間和點位很遠。比如,險資2005年2月入市,上證指數此後從1326點跌至最低998點,跌幅接近25%,時間上也到2005年7月才見底。 羊城晚報記者 武斌
武斌