中國證監會研究中心主任祁斌16日在京透露，正在擬訂的資本市場“十二五”規劃建議讓社保和養老基金大規模入市，從而增加資本市場的穩定性。看到這一消息，筆者不由得爲社保和養老基金(以下統稱“社保基金”)的安全感到擔憂。 

　　    當然，作爲資本市場的管理者來說，必須考慮資本市場的穩定性。特別是根據祁斌的透露，正在擬訂的資本市場“十二五”規劃明確未來資本市場的發展將集中在八大方面，這其中就包括多層次資本市場建設、債券市場發展、期貨與金融衍生品市場的發展、國際板建設及國際化進程等。在這種情況下，監管者更應該要提前考慮到資本市場的穩定性問題，這是中國證監會的重要責任。 

　　    但社保基金並不應承擔增加資本市場穩定性的功能。社保基金是中國老百姓的養命錢，其最基本的功能就是爲老百姓養老。實際上，由於我國養老金制度起步較晚，目前養老金的缺口很大，空賬規模約有1.3萬億元。加上我國又面臨着人口老齡化的問題，這就使得社保基金的支付面臨着很大的壓力。爲了彌補社保基金的不足，社保基金理事會、國資委、證監會等部門聯合在資本市場建立了國有股轉持制度，在新股上市時，將國有股按新股發行規模的10%充實社保基金。同時，人社部還在研究用推遲職工退休年齡的辦法來減緩養老金支付的壓力。可以說，我國的社保基金是一隻“貧困基金”，它只能吃補藥，不能吃瀉藥。因此，作爲股市管理層來說，怎麼能夠要求社保基金大規模入市，來增加資本市場的穩定性呢？這顯然不是對老百姓養命錢負責的態度。 

　　    誠然，出於保值、增值的需要，社保基金也存在投資的需求。但社保基金的投資應以安全性爲第一原則。而資本市場尤其是股市，則是一個風險投資的場所，並不是社保基金理想的投資場所。因此，美國的《社會保障法案》規定，聯邦社保基金只能投資於美國政府對其本息均予以擔保的“孳息型有價證券”，即定存、國庫券和國債，而不得用於購買股票、進行委託投資、房地產開發，或其他任何方面的投資，更不允許流失到海外。我國股市遠不如美國股市成熟，風險較美國股市有過之而無不及，更不適合社保基金投資。這就更別說是要讓社保基金大規模入市了。 

　　    當然，從我國的國情出發，爲了支持股市發展，我國政府批准了社保基金的入市，同時規定社保基金投資股票和基金的比例不超過社保基金總規模的30%。面對我國股市這樣一個缺少投資回報的投機市場，社保基金爲此已經承擔了巨大的投資風險。如2008年，社保基金甚至在股票投資中虧損了6.79%。因此，爲了老百姓養命錢的安全，管理層沒有理由要求社保基金更大規模地入市，相反，有必要控制社保基金入市規模。 

　　    而且，即便社保基金在股票投資過程中有所獲利，但涉及到的一些灰色交易也是不宜提倡的。比如社保基金總能利用信息優勢逃頂或者抄底，比如投資基金在爲社保基金理財時，爲了社保基金賬戶做得漂亮一些，常常會犧牲其他基金賬戶的利益等。社保基金在股市投資中會有所獲利，灰色交易功不可沒。而從中國股市的健康發展來說，從保護廣大中小投資者利益的角度來說，這種行爲不應該繼續延續下去。因此，在中國股市缺少投資回報而只能靠博取差價的市況下，社保基金投資股票的規模也必須有所限制，以減少社保基金的灰色交易對中小投資者利益的損害。

　　    □皮海洲獨立財經評論撰稿人