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加息了,上證指數還是2800點。央行決定,自2011年7月7日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率,一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點。加息之後的股市反應大家都看到了,股市沒有恐慌,平靜的一週過去了。但我們稍微留意一下,就會發現一週中幾個反差,幾個並不複雜的反差。
一個反差是對加息預測的態度。當時媒體報道央行加息消息後,互聯網上相關平臺就立即熱鬧起來,尤其新浪微博更是達到喧鬧的程度,經濟學家、券商研究人員、以及各種各樣的“首席”都發表自己的看法。專家的反應都在預期中,說自己第N次準確預測成功。
差別在於年內是不是還要加息。有的認爲此次加息屬於在充分預期之內的補加,不會對貨幣市場和資本市場產生特別大的影響,而沒有采用非對稱加息也不會對銀行利差產生影響。有的認爲央行這次突然加息不僅短期對股市沒有利空而且年內不會加息了,包括國泰君安和中信證券在內的四大券商給出了一致或相似的預測:年內加息已結束,繼續加息的可能性不大。上述反差,其實告訴人們,對宏觀政策的預測其實差別不大。
還有一個反差就是股市的反應。由於股市的走弱,人們大叫熊市時,新股不僅發行市盈率大幅下降,而且連連破發。6月30日上市的比亞迪以驚人的表現,再度讓人領略了股市的精彩。從18元的發行價,到本週盤中35.55元的最高價。這種飆升讓看空的券商無地自容,上市前,多家券商分析師,對比亞迪的合理價格區間進行了預測,其中有6家券商給出的價格區間下限是破發。給予定價區間價格下限最低一家券商,價格區間爲13.97元/股至17.36元/股。比亞迪的股市已經告訴人們股市已經發生變化,基本面變了嗎?沒有。加息了,說明通脹狀況沒有好轉,怎麼股市大盤不跌,反而大炒新股比亞迪了?
要講基本面,應該還在“通脹衝頂,經濟找底”的階段,投資者仍會糾結於加息與否的政策動態和比較難看的經濟數據。海外環境也沒有好轉,現在翻開報紙看財經版,能告訴你的都是“不確定”消息,基本面並沒有轉折,但是筆者在6月25日就撰文說“要記住2610點”,筆者有個微博粉絲也精確地算出了這個點位,他說“(1558-2)/2=778,當初你的777是這樣來的。我模仿計算,3478-3186+2319=2611,而且時間也對”。驚奇吧。
筆者本科學習的是理科,知道自然科學定律的一個特點,就是可重複性,即同樣的實驗條件下能重複驗證的才能成立。股市作爲人類活動的產物也會服從自身的規律,問題就是如何把握這些規律。
在前幾篇筆者的專欄文章裏,多次提到美國股市在1929-1933年之間的運行圖表,提出與我們眼下的股市十分相似,有了研究的出發點,理性的結果也就不遠了。其實股市不復雜,很簡單,是我們自己把它搞複雜了。 文興