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行業分析
大幅調整後農業股存在着建倉機會。近三年來,農業股在下半年都能跑贏大盤指數,從子行業來看,種子、水產表現突出。
經過深幅調整後,四季度農業將有較好表現,三季度末將是建倉窗口期。
CPI與農業股關係的悖論。我們從2007~2008年這輪通脹週期和農業股的走勢也可以看出,相關性極強。
我們宏觀認爲7月份CPI達高點後回落。一旦消費物價下滑,市場認爲農業股很難有投資機會。我們認同這一邏輯,但不贊同結論,並不是對所有的子行業都是利空的。
(1)不受CPI下滑影響的子行業:種子、油脂、水產及飼料。
水產:下半年一向是水產養殖的旺季,預計今年下半年價格仍較好,即使CPI下滑,對確定高增長的海蔘養殖類企業不會構成較大影響。
種子:上半年股價調整充分,糧食價格仍將穩中有升,種子公司在四季度業績釋放之前,是很好的投資機會,受CPI影響小。
油脂:中秋節前後食用油漲價概率較大,隨着飼料需求的增加,豆粕價格將會上漲,散油和豆粕提價,對油脂加工企業十分有利。
飼料:隨着生豬存欄量上升,行業景氣度可能會持續到年底。原材料成本如玉米、魚粉可以有效控制,進一步擴展行業的盈利空間。
(2)CPI下滑受損的行業:畜禽養殖、種植、經濟作物。下半年,豬肉價格穩中有落,雞鴨等禽蛋價格也必將隨後回落,對養殖類公司不利;種植類公司作爲CPI的投資標杆也會直接受損;糖、棉等經濟作物由於供應改善,價格下滑,也直接削減公司的業績。
配置策略
預期豬肉價格在7月達到頂峯,隨着存欄量的增加,將會帶動飼料的需求,對養殖產業鏈的配置,傾向於中後段,我們認爲三季度飼料仍較好,但下半年的投資重點在動物疫苗。
另外,種子、水產經歷上半年的調整後,我們認爲在四季度仍具有較好的投資機會;油脂在價格因素刺激下也會有較好的表現。
選股思路
(1)明確的高增長,(2)上半年調整幅度較大,(3)結合行業景氣情況;結論:佈局有一定估值優勢的成長股。
三季度看好:飼料加工業的海大集團、新希望;四季度看好:水產養殖的東方海洋、好當家;種子的隆平高科、敦煌種業;動物疫苗的中牧股份;油脂類的西王食品、東凌糧油。
(中信建投黃付生)
鉛酸電池面臨行業整合契機
中投證券近日發佈的汽車零部件行業研報指出,中央政府整治鉛酸行業力度大、持續時間長,鉛酸電池面臨行業整合契機。
報告認爲,行業供小於求及行業集中度快速提升導致行業進入中長期拐點,產品價格上漲潛力較大。龍頭公司的業績彈性將導致未來兩年盈利大幅超預期,報告建議重點關注駱駝股份、風帆股份的投資機遇。
報告中指出,近期鉛中毒和鉛污染惡性事件增強政府長期治理鉛酸電池行業的決心,政策持續將有助於鉛酸電池行業進入中長期拐點。報告認爲,本次行業洗牌力度將會超預期,鉛酸電池製造行業將進入較長的改善週期,龍頭漲價的潛力將促使業績爆發增長。
(證券時報)
股評僅供參考,投資者據此操作風險自擔。