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重慶路橋日K線圖
重慶路橋(600106)昨天公布了2011年度中報,每股基本收益為0.12元,同比下滑4.62%,加權平均淨資產收益率3.53%,減少0.46個百分點,每股經營性淨現金流-0.12元,每股淨資產3.51元,其經營狀基本符合預期。
從基本面看,該公司現有業務結構較簡單,主要資產為『三橋一路』,公司資產變現能力較強,但業績增長的爆發性有限。公司主營業務收入已由2007年以前的『路橋收費、路橋施工平分秋色』逐漸轉變為了以路橋收費為主,成為一家典型的高速公路公司。
該公司參股了多家公司,如持有重慶銀行8.48%股權和渝涪高速公路公司17.5%股權,這些資產有利於增厚其內在價值,特別是渝涪高速受益於滬蓉高速全線貫通和三峽庫區翻壩高速公路通車,車流量增長很迅速,具有良好發展前景。
需要說明的是,該公司的收費路橋資產———嘉陵江牛角沱大橋己於去年底到期,後期可能面臨收費萎縮的局面,但預計該公司未來可能通過新建項目的投產和資產收購來緩解資產規模減少的壓力。
控股股東方面,前實際控制人重慶市城市建設投資公司持有的國信控股38.41%股權轉讓給南光集團,股權轉讓成功後,南光集團將取代重慶城投成為該公司的實際控制人。南光集團是總部設在澳門的國務院國資委直屬中央企業,這使得該公司具有一定的資產整合預期。
股東方面,公司前十大流通股東中有6家機構投資者,共持有1800萬股,佔其總股本的4.5%。
二級市場上,該股在報告期內持續上漲,穩步攀昇,最大漲幅曾達到約30%,強於行業內多數個股及大盤指數。近期,在大盤大幅下跌的背景下,該股表現抗跌。
技術上看,該股均線系統呈現多頭排列,股價從高位回檔到30日均線後出現止跌企穩態勢,短線進行旗形整理的概率較高。我們預計其短線支橕位在9.6元、壓力位在11.2元,中線支橕位在8.6元、壓力位在13.2元。綜上所述,我們維持『增持』評級。
海通證券重慶加州城市花園營業部舒菱
渝股中報點評>