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今日論衡
之財經觀象
『黃金周』前的股市未給人們帶來期盼的『黃金』,而是『最黯淡』的日子。上證指數創一年多來的新低。昨日收市,兩市僅有百餘只股微漲,而跌停股卻多達幾十只。前證監會主席周正慶用『股災』來形容當前股市。網絡上,一位入市18年的老股民虧本斬倉離場的微博受到廣泛圍觀。央行調查顯示,第三季度有股票投資意願的人不到一成,為三年來最低。另有數據稱,介入股市的人,目前空倉者近六成。
可以說,深滬股市正成為投資者畏懼躲避的市場。是什麼讓越來越多的人遠離股票?又是什麼讓人們對股市退避三捨?若說純市場交易,但凡投資皆有風險,有賺則有賠,虧要認賠,即便『穿名牌進去,光屁股出來』,『開小車進去,蹬三輪出來』,也沒話說。問題在於,浸淫市場越久,人們便越感受不到,深滬股市裡沒有『投資』二字,虧錢是常態,賺錢則要『火中取栗』,市場的定位、取向,就兩個字:圈錢,圈錢,還是圈錢。
這些年,融資『飢渴癥』彌漫著整個證券市場,從監管層到上市公司、到券商,目標無一不盯著擴容圈錢。一年340多家企業的批量上市,讓全世界嘆為觀止。圍繞上市,甚至形成一個獨特的產業———股權投資。全國一年有7000家股權投資基金成立。人們像發現金礦一樣湧向『擬上市』企業,只要投資成功一家上市,就抱到了『金娃娃』。可以說,深滬股市多年來高揚的旗幟就是『擴容、融資』。即如當下市場極度低迷,市值年內縮水達3萬多億,中水電、中交建等融資上百億的超大盤股依舊批量放行。對此,有人居然還以『發行市場化』辯解,但恰恰此時,赴港上市的多家內地企業上市計劃均被擱置。香港難道不比內地更市場化嗎?為何港交所會在股市走熊時放緩融資步伐?說到底,就是尊重市場規律,維護投資者的利益。
股改、全流通,短短幾年,深滬市的市值吹氣球一般迅速膨脹。眼下雖大幅縮水,但仍達20多萬億,而全國居民存款總額也就30萬億。其中,又有多少能為股市輸血。可以說,在國家銀根緊縮背景下,資金供給本已有限,再大規模抽血發行新股,『谷賤傷農』,市場無力承受,就只有繼續『爛市』了。
更可怕的是,一方面圈錢無度,另一方面又不重視投資回報。有個數據或許從一側面說明深滬股市的投資回報。2010年公募基金規模為2.5萬億,但總盈利僅50多億元。而今年第三季度,90%多的基金虧損。這還是『專家理財』,中小散戶,情形更可想而知。從深滬股市創設至今,上市公司總融資額達4.3萬億元,此外,印花稅、交易費等又抽去1萬億。這意味著,投資者為股市至少奉獻了5萬多億資金,但其所獲回報幾許?投資者的真金白銀,將深滬股市捧上全球第二大市場的寶座。但投資者自身,不僅未分享到市場成長和經濟增長的成果,而且絕大多數虧損累累,『做著美夢進去,一場噩夢出來』。
不顧市場承受力且不講回報的圈錢抽血,不僅令市場生態惡化,打擊投資者的信心,也是將投資人當傻瓜。試想,只圈錢,無回報的股市,與賭場何異?因此,人們紛紛逃離股市,既是本能也是理性的選擇。有人以目前新股照樣能發出去而無視緩解擴容的呼聲,但過度擴容的惡果,已然顯現,新股的大規模『破發』即為明證。總有一天,我們還要為此付出更大的代價。
(作者為本報首席評論員)
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