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興全可轉債、興全保本基金經理楊雲近日指出,在經歷了大幅調整之後,轉債市場正迎來2008年以來最好的投資機會。
楊雲認爲,目前很多轉債已經具備了“兩低一高”——低轉債價格、低轉股溢價率以及高純債收益率,在這種情況下,轉債已經非常具備投資價值了。而轉債前期大幅下跌中有恐慌性拋盤的因素,目前下跌已經過度,在這種情況下,基本的價值判斷應該堅持,否則只會變成無聊的追漲殺跌。
可轉債的債性爲投資者提供了安全邊際,絕大部分轉債已經跌破面值,大部分轉債的純債收益率已經達到3%以上,最高的達到6.11%,加之可轉債具有回售以及修正轉股價條款的保護,其投資價值已經開始顯現。需要注意的是,目前過半轉債的轉股溢價率都在20%以內,未來股市只要有上下對半波動的機會,轉債就有收益。
市場擔心轉債修正股價的情況減少,轉股溢價高高在上,今後轉債是否會成爲上市公司低息貸款的工具?對此,楊雲指出不修正轉股價的問題一般只會出現在一些大的公司上,比如中石化,其第二期轉債票息一定會大幅上升,甚至投資者會要求純債券的票息,“市場不會盲目到可以隨意低成本要錢。”
另一個令市場擔心的問題在於,中石化兩債並存的做法,融資成本較低,一旦被其他公司尤其是銀行效仿,轉債市場容量會迅速擴大,且整個市場估值體系可能紊亂。對此,楊雲認爲,有更多的轉債供選擇,對轉債基金是好事,轉債投資者可以挑到更好更便宜的轉債。
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