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若問投資紅酒的理由,許多投資者都會脫口而出:收益。
倫敦國際紅酒交易所今年初稱,2010年波爾多精品葡萄酒投資收益遠遠超過黃金、原油及股票。該交易所編制的名酒50指數2010年上漲57%,這期間,全球金價漲幅爲35%,原油漲幅20%,標準普爾500指數的漲幅爲13%。
將紅酒當成股票去買賣,它在給投資者帶來收益的同時,一個事實是無法迴避的:本用於飲用的紅酒一旦成爲投資品,紅酒市場是否會形成泡沫?在紅酒可以像股票一樣,在電子平臺自由交易的時候,投資客總會追逐利益的最大化。因此,不論是在現實市場的紅酒,還是在網絡交易平臺中的紅酒,投資客也要警惕着一些醉人的風險。
收益高去年名紅酒漲幅超黃金
紅酒交易人董偉告訴記者,以拉斐爲例,根據倫敦國際紅酒商交易協會的統計,1982年出產的法國紅酒拉斐,過去10年投資報酬率高達857%。而同一時期,黃金的漲幅僅有4倍。拉斐的漲幅是個奇蹟,但是其他的紅酒潛質也不差。倫敦國際紅酒交易所今年初稱,2010年波爾多精品葡萄酒投資收益遠遠超過黃金、原油及股票。該交易所編制的名酒50指數2010年上漲57%,這期間,全球金價漲幅爲35%,原油漲幅20%,標準普爾500指數的漲幅爲13%。
看到這麼高的投資回報率,許多紅酒的收藏愛好者開始做起了紅酒投資。國內紅酒投資一般有3個渠道:期酒、現貨以及相關基金。紅酒交易中心北京辦公室的工作人員告訴記者,儘管紅酒投資漲幅驚人,但是此前很少有普通投資者能夠享受到其升值帶來的收益。
該工作人員解釋,期酒類似於“原始股”,如果年份不好,可能就要認賠,而且“原始股”一般人買不到。普通投資者在現貨市場花高價可以買到,但是相應的收益就無法保證。而且將紅酒交給專業機構收藏,大概要被提取3%的收益率。
爲迎合交易需求,如今各種新的投資方式如雨後春筍般冒出,紅酒交易人董偉就發現,其中最爲廣泛的是銀行理財產品。例如,工商銀行私人銀行與張裕推出的愛斐堡酒莊2009年份丁洛特級期酒,限量300桶,每桶定價27萬元,僅十天時間便被搶購一空。
前不久,中國首隻紅酒期酒基金開始完全面向一般投資者。據瞭解,這隻基金已獲相關機構覈准,作爲封閉式私募基金,資金規模爲10億人民幣。主要用於投資法國波爾多和勃艮弟兩個葡萄酒主產區一級市場。其中60%投資現貨,40%爲期貨。計劃基金分爲5期,每期基金期限爲五年。
在董偉看來,中國的紅酒市場已經加速進入了一個紅酒投資證券化的時代。“無論是現在新出現的電子交易平臺,還是紅酒基金、銀行理財產品,都是通過更爲便捷的方式,將紅酒證券化,讓投資者加入到這個市場上來,把蛋糕做得更大。”
費用高交易手續費是股票五倍
記者在紅酒交易平臺上發現,目前正常交易一筆是按照2.5%收取雙邊管理費,高於股票交易費用的整整五倍,同時按照每天萬分之零點五五收取保管費。對此一位工作人員解釋,名貴的紅酒對於溫度及溼度等外部條件非常苛刻,在運輸和保存環境需要滿足一定的溫度和溼度才能保證紅酒的口感和品質,所以紅酒的保存費用非常高。一般投資者購買投資級的紅酒後都會交與專業機構代存,但是光存放費用每年就高達紅酒總價的3%,如果現貨交易則要收取總價10%的交易費用,紅酒交易平臺承擔了保存和交易的雙重功能。
董偉舉例說,比如一瓶拉斐酒,要是放在太陽下面,30至35攝氏度的環境下20分鐘,裏面的酒就會發生變質。“所以對於投資級紅酒來說,它的投資價值也很大程度上體現在存儲的環境、存儲的歷史。”
價格高國內紅酒價高於國外
如此高昂的手續費使得紅酒交易平臺上的交易並不十分活躍。記者在紅酒交易平臺上看到,拉圖1999B的成交量只有2手,買賣相對比較活躍的如木桐、紅顏容、瑪歌等品種每天的成交量在200手左右,絕大多數紅酒的交易量在二三十手左右。有時董偉看着並不活躍的成交量,開始擔心收益能否實現,“這個平臺將來的關鍵是能不能做大做好,因爲對於一個市場來講,重要的是有大量買方賣方不斷交易,這是對市場流動性、價格機制最大的保障。流動起來了,市場纔會紅火起來。”
紅酒投資人朱先生告訴記者,除了手續費過高制約投資的交易量外,近年來紅酒證券化的速度也讓他有所擔心。各種新興的紅酒投資方式如雨後春筍般冒出,目前,國內一些商業銀行已推出5款紅酒理財產品,據稱年化收益率可接近10%。從本質上說,紅酒還是一種快速消費品,目前交易成本攀高,如果過快地將紅酒證券化,會不會導致紅酒價格出現泡沫呢?
“國內需求旺盛,而供應國內的知名紅酒比較少。因爲物流,因爲進口的商業利潤,國內紅酒價格就比國外實際來得高。很多人對紅酒將來升值存在預期,貨源稀少,也就造成了國內‘紙紅酒’的價格超過國外平均水平。”董偉認爲,紅酒證券化會加大其投機屬性,本來一個兼具消費屬性和投機屬性的商品,如果加大了它投機屬性的話它可能價格會很離譜,離譜到真正想喝紅酒的人喝不起紅酒。
任何一個投資品種都有風險,紅酒也不例外。北京銀行理財師王薇認爲,紅酒投資的風險就在於過去十年的巨大漲幅。紅酒本質上是一種消費品,與黃金和白銀相比,紅酒沒有固定的價值中樞,不是現金等價物,所以定價有階段性。在流動性很充裕情況下,上漲很快,然而一旦趨勢逆轉下跌也很驚人,因此紅酒投資需要謹慎。
說策略
收藏紅酒要防舊瓶裝新酒
看到紅酒價格一路飆升,並且還有上漲的趨勢,許多投資客開始囤起了自家的葡萄酒。“紅酒是一個長線投資,酒買來以後,可能要儲存個三五年之後然後再去變現。”董偉說,外國人買紅酒很多是家裏喝,而中國的紅酒多數被用於送禮和商務應酬,所以很多人炒作知名紅酒。此外,人們對紅酒品牌缺乏認知,國內紅酒相關標準的缺乏也造成了一些知名紅酒價格猛漲。
8年前就開始收藏紅酒的朱先生提醒,投資級紅酒和普通的餐酒有很大的區別,能夠長時間保存的紅酒非常少。只有少數頂級的葡萄酒纔有陳年潛力,可在溼度和溫度調節恰當的環境中存放15至20年以上。大多數紅酒必須在上市後2至5年內飲用,過了這個保質期就變味了。“同時高利潤也讓一些不法酒商開始造假,通過高價回購酒瓶後重新灌裝,導致市場上假冒紅酒非常多。因爲某一個年份酒的產量是有限的,隨着時間的推移會逐步減少,不會同一個年份的酒又出來很多,因爲它的產地化、年份化就決定了資源的稀缺性。”
“目前國內投資級紅酒交易的渠道也很有限,大部分是通過拍賣完成的。”朱先生表示,通過拍賣來投資紅酒存在門檻高、渠道單一等問題。然而由於國內紅酒代理商非常分散,紅酒鑑定體系不完善,對於一瓶紅酒的品質鑑定通常只能通過外觀來辨別,所以市場上假冒的紅酒也經常出現。
“但紅酒最終還要打開來喝的,它最後的價值也就體現在那個時候。”在朱先生看來,喝紅酒的人數的多少決定着紅酒市場的大小。“不僅要看中國買家多,還要看接受紅酒的人有多少。電子商務平臺的建立,表明中國在形式上跟上了步伐,這很讓人興奮。但是也有隱憂,就是這個市場雖然很大,但我認爲要等待它成熟起來,卻尚需時日。”朱先生表示。
王薇認爲,如果把紅酒當作一個快進快出的投機方式,也有可能遭遇失敗。實物紅酒變現渠道少就不用說了,如急需資金,沒有辦法到銀行抵押,流動性較差。上海紅酒交易中心的收費標準是交易手續費爲成交額2.5%,雙邊收取。紅酒交易的成本也較大,不宜短期持有。一些紅酒投資基金分爲5期,爲分攤風險,如投資者打算購買,也建議投資者連續5期持續購買,避免出現某一年的收益率較低的風險。
本報記者趙喜斌J209宋溪插圖H185
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