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近日A股市場在經歷了前期較大幅度的下跌後呈現出一定的漲幅,大多市場人士仍認爲,在短期內股市還將維持震盪格局。在當前的市場行情下,混合基金的配置優勢逐漸凸顯。那麼怎樣選擇更具優勢的混合基金進行配置?
正在發行的建信恆穩價值混合基金擬任基金經理李濤表示,未來國內外多方面因素仍然對A股市場造成較大的壓力,投資者需要對市場風險保持高度的警惕。在這樣的市場背景下,混合型基金股債混合,靈活操作的性能有利於較好地抵禦市場風險,尤其是像建信恆穩價值這類引進CPPI策略的混合基金,其控制投資風險的能力更強,有望取得更爲穩健的收益。
基金引進CPPI策略,就意味着又多了一套“盔甲”。普通偏股型基金的投資目的通常是爲了追求相對收益,在股市轉好的時候往往會很快地加大股票投資倉位,如果市場遭遇突發事件並出現急跌時,往往會產生不小的損失。
以建信恆穩價值爲例,在初期將大部分資產投資於固定收益類的低風險產品,輕度的參與權益類資產投資,在固定收益類產品的投資獲得一定收益、基金淨值高於初始金額且具備了風險承受能力之後,如果判斷股市存在大概率向好的可能,纔會加大基金的權益類資產投資。即使在股市遇到突發事件下跌時,也可以利用之前投資低風險類產品獲得的收益衝抵股市下跌帶來的損失,較好地保障資本安全,實現更爲穩健的長期收益。
此外,使用套期保值策略來規避市場風險也將成爲建信恆穩價值基金一大亮點。成熟市場的經驗顯示,基金參與股指期貨有兩方面好處:一是以較快、較低的交易成本控制投資組合的β值;二是利用股指期貨保持投資組合的流動性,能非常好地應對基金的申購和贖回風險。
目前基金可通過做多或賣空股指來低成本調整投資組合的股票倉位,或者利用股指期貨來套期保值獲取穩定的收益。然而現在國內採用套期保值手段進行風險控制的基金並不多見。一方面很多偏股型基金股票倉位不低於60%,因此20%的空頭倉位限制使得一般偏股型基金都無法實現完全的套期保值;更重要的原因在於大部分基金均以市場指數作爲業績比較基準,追求的是相對回報,本身並沒有足夠的動力使用套期保值手段對衝風險並獲取收益。
與之相比,建信恆穩價值基金採用固定業績比較基準,在市場形勢不利的時候,爲了規避風險,該基金的股票倉位最低可減至合同規定的倉位下限30%,剩餘風險頭寸則可以通過套期保值來使得風險暴露維持在較低的水平,以最大程度地規避市場的系統性風險。李華
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