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今日出鏡
平安大華基金經理焦巍
上海社科院世界經濟所博士,長期從事世界經濟的研究工作,2002年赴英國阿伯丁大學學習,德國波恩大學訪問學者。12年銀行、證券投資和基金從業經驗。曾先後任職於中國銀行、湘財證券、湘財合豐基金管理公司、漢唐證券。2009年加入平安大華(籌備組),擔任首席宏觀策略分析師。
記者:都說市場目前處於估值底部區域,但指數卻總在跌,你怎麼看這種情況?
焦巍:從過往的經驗來看,A股市場一般在估值底部出現後,會迎來政策底,之後再形成市場底。目前,A股市場的估值水平已經非常低,A股平均估值只有11倍左右,處於歷史底部,估值底已經形成。滬深300指數當前動態估值11.46倍,利潤增速預計在17%左右,如果應對明年10%左右的盈利增速,而估值保持在12倍左右,那麼市場底部至少可以擡高10%。
記者:明年的市場會好些嗎?
焦巍:從估值水平來看,明年市場可能有較大的上升空間。根據我國市場多年來的發展經驗,此時政策將會是牽動市場最敏感的神經。市場估值底既然已經形成,政策底或也將爲期不遠。明年經濟增長會有限放緩,而政策出現有限放鬆。整體而言,明年上半年經濟和政策的組合的態勢將好於今年,A股市場明年將進入上升通道。
記者:目前這種情況投資人該如何投資呢?
焦巍:我覺得此時投資者應該入場投資,在資產配置時可以選擇適當配置覆蓋面更廣、具備高成長性的指數品種。比如深證300指數覆蓋深市主板、中小板和創業板三個板塊,兼具上一輪經濟週期中的優質企業和衆多代表新經濟發展模式的新興企業。
記者:歐債危機會不會蔓延,是不是對A股有大的影響?
焦巍:從歐洲國家整體情況來看,它們的債務並不是十分嚴重,財政赤字情況甚至好於美國和日本。目前歐債危機最突出的問題在“歐豬五國”,歐洲一體化中的最大受益者德國和法國應不會袖手旁觀,預期歐債問題不會出現失控的現象。歐債危機對中國的影響短期來看更多是心理層面,但長期看可能影響出口企業。
記者:大家都在擔心經濟下行,你怎麼看未來經濟走勢?
焦巍:中國經濟可以用“亂雲飛渡仍從容”來形容,去地產化和出口因素構成了短期的負面影響,但長期看則是經濟轉型期所要付出的必須代價。相對於今年通脹逐季走高和經濟逐季下行的不利態勢,2012年第一季度經濟面臨一定的不確定性,並可能觸及經濟增速8%的底線,但消費和投資將穩定經濟放緩的下限,再加上考慮到一定的通脹因素,大環境仍然能夠對經濟8.6%的增速構成有效支撐。
本報記者張建華D052
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