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在12月2日,第十屆“中國證券投資基金國際論壇”上,上交所、深交所兩位掌門人在此次論壇上同時炮轟新股發行缺陷,明確指出基金公司報價存在定價不合理或高估,要求基金界自律,理性參與定價。
上海證券交易所總經理張育軍圍繞“強調市場培育的重要性”做了主題演講,目前新股發行的不合理情況成爲加強市場培育的重要原因之一。他舉例,上市不到一年的華銳風電,首日發行市盈率高達50倍,當前市盈率14倍。市值已經從800多億降到400多億,這還是上交所主板上市的公司。其次,中小板上市的公司,如海普瑞,首發市盈率近80倍,發行價格148元,如今股價只有28.58元;再次,國民技術是創業板上市的企業,發行價格高達88元,發行市盈率98倍,發行之際市值170億,現在剩下69億。
“這種上市後嚴重縮水的情況說明新股發行估值過程中市場的運轉是有偏差的,再看新股的破發率,最近兩年明顯增多。再看IPO上市首日市盈率和當前市場整體板塊市盈率的對比,大家可以看到主板差了近4倍,中小板差了1倍。說明新股發行存在定價過高,或者偏高的市盈率,值得思考。”
同時,深交所總經理宋麗萍會上公佈的另外一組數據,則印證了基金是高市盈率的推手。其統計數據顯示,在中小板和創業板新股詢價對象的佔比爲34%,而對應的有資格參與詢價的基金數佔比只有22%。宋麗萍表示,“基金公司在網下詢價階段,報價存在定價不合理或高估現象。”
她指出,“深交所內部研究報告分析表明,基金公司詢價對象報價只有26%的比例,在承銷商的估值區間內高於或者低於主承銷商估值區間的比例,分別爲41%和31%。在每單IPO報價最高的前10家詢價對象中,基金公司在中小板和創業板新股發行中的佔比分別達到25%和32%。創業板報價最高的10家機構,頻次統計排名中有3家是基金公司。”
張育軍指出,高市盈率帶來的惡果是不堪設想的,投資人重大損失,基金規模縮水,一、二級市場嚴重倒掛。他認爲,希望證監會把發行節奏放下來,不太現實,在此情況下,加強市場自身的機制培育尤爲重要,這樣市場機制纔會有效運轉。他表示,“資本市場天平過於向控股股東和原始股東傾斜,這是資本市場長期熊長牛短的一個重要原因。”
宋麗萍則建議基金公司在一級市場要強化估值分析和詢價報價的內部決策程序,自覺維護基金持有人的利益,嚴於自律,理性報價,不能盲目跟風搭便車,更不能因爲委託代理問題而出現人情報價或哄擡發行價。
整理新報記者任強
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