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刺激政策與債務危機交錯
歐債危機強行摁下商品市場的“牛頭”,自今年第二季度起商品市場進入漫長的下跌之路。
展望2012年,債務危機依然會是商品市場的主旋律,而各國的救市措施又會一次次給投資者帶來希望,市場將在多空博弈中巨幅震盪,難以出現單邊行情。
今年農產品價格維持趨勢性上漲,推動CPI上行,到明年這一壓力將有所減弱,CPI也有望回落。
文/記者陳芳
2011年大宗商品市場經歷了“衝高回落”的走勢:第一季度還延續着2009年以來的牛市格局,然而歐債危機的爆發讓市場從第二季度掉頭向下。反映商品市場整體走勢的RJ/CRB指數在4月底達到370.72點的階段性高點,截至目前已經較當時的高點跌去超過15%。
對於明年的走勢,業內的普遍看法是:不確定性太多,歐債危機的持續惡化與各國央行不斷推出的救市政策增加市場的波動,因此2012年商品市場難以出現單邊行情。
看空因素:
債務危機隨時“空襲”
“明年的經濟增長放緩已成定局,歐洲的經濟可能出現衰退,美國可能是溫和增長,中國的經濟增速也會有所降低。歐洲債務危機短期沒有解決之道,像定時炸彈一樣隨時可能襲擊市場,造成大跌行情。”海通期貨投資諮詢部總經理陶金峯表示。
他認爲,明年一季度非常關鍵,標普將歐元區15個國家置於負面觀察,意味着未來90天有50%的下調概率。目前市場預期德國、法國甚至整個歐盟評級可能都被下調,如果這種情況真的出現,肯定會給市場帶來巨大的利空。
看多因素:
各國救市助市場反彈
與此同時,各國不斷推出的救市措施將是市場的另一個主基調。“從六大央行聯手救市的做法來看,很多國家已經進入降息週期,通過救市政策來與債務危機博弈。”廣發期貨研究部副總經理羅強表示。
陶金峯也認爲,歐盟會不斷進行救助,歐盟峯會可能會成爲常態,甚至可能變成一個月一次;目前美國還沒有伸出援助之手,一旦美國加入救助的行列,或者救市政策幅度較大,市場又可能出現報復性的上升。
而在國內,在馬上要召開的經濟工作會議上,保增長將成爲核心任務,貨幣政策與財政政策將出現結構性的放鬆。“明年貨幣政策將明緊實鬆,想象空間比較大。”羅強表示。
這種“危機惡化——政策救助——危機再度惡化”的反覆進行會給市場帶來大幅波動。多空力量不斷較量,但在經濟增速整體下滑的背景下,市場將維持寬幅震盪,弱勢向下的格局。以國內文華商品指數爲例,上漲30%的可能性不大,下跌的空間可能會達到15%~20%,悲觀一點看可能達到20%~30%。
原油地緣政治支撐油價堅挺
近期中東地緣政治再度緊張給國際油價帶來支撐,陶金峯表示,如果美國僅僅是對伊朗進行制裁,國際油價難以突破110美元,但也不太可能跌破今年9月底、10月初創下的75美元的低點位置,將會寬幅震盪。
金屬對經濟變化反映最積極
金屬和能源化工最能反映宏觀經濟及救市政策的影響,將出現大幅波動。目前,滬銅在50000~60000元之間波動,“如果出現極端情況,銅價可能跌至40000元/噸,否則50000元會是比較強的支撐。”陶金峯表示。
農產品糧食下跌空間不大
農產品對經濟和政策的反映比較鈍化,價格變動主要取決於基本面。玉米、小麥在種植成本上漲情況下,下跌空間不大;棉花、白糖還可能有較大幅度的反彈;油脂類品種受外圍市場的影響較大,不及糧食抗跌。
影響明年CPI將低於今年
明年的複雜局勢決定了原材料市場難以出現趨勢性上漲行情,因此明年的CPI整體走勢會低於今年,但依然難以跌至4%~4.5%以下。
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