唐志順畫

　　廣文視角

　　本周滬深兩市已開始持續出現市場地量，觀望情緒越發濃厚。在連續5周弱勢及無量的下跌中，上證指數累計跌幅不足10%，但滬市在12月7日創出今年日成交金額新低397億元(今年滬市僅有兩次日成交金額低於400億元)後，12月8日再次創出今年新低2302點。

　　近期公布的幾項11月份關鍵的宏觀經濟數據，下滑基本上應該是確定的，但主要是下滑的幅度有多大。其中，生產者物價指數PPI下滑或體現市場對後期需求疲軟的預期，將拖累企業盈利；而消費價格指數CPI回落則一定程度上擴大了政策調控空間。市場對宏觀數據的變化預期已開始有擔懮跡象，在宏觀面沒有明顯改觀的情況下暫時對市場樂觀不起來。

　　當然，如果要稍樂觀的話，只能預期在宏觀開始變壞時，政策會出現放松跡象，但從現階段來看，預計近期召開的中央經濟工作會議不會出現明顯寬松。經濟結構調整、地產調控等政策基調仍會保持，除非經濟惡化程度超出市場預期。另一方面，市場期待11月信貸規模投放數據以及明年初信貸是否會稍有增加，由此判斷未來的貨幣政策變化方向。

　　預計上證指數在2200-2300點這一區間的支持力度應該較強，因為這屬於10年周期循環後的強力頸線支持區間。上證指數在目前已再下探至2302點，與2001年的2245點已非常接近。如果從周期上來看，10年是一個重要的循環周期，技術支持的強度應該很大。另一方面，這一區間也是上證指數自20年前95點上漲至6124點間的黃金分割點，下破與否對市場的影響會增大。當然，2200-2300點的支持區間，明年可能在經濟下滑、歐債危機影響等宏觀面影響下，將承受較大的壓力。成交量持續出現地量顯示出市場越來越謹慎，觀望氣氛較濃，短期股指維持振蕩整理走勢概率較大。現階段的操作策略暫多看、少動，等待盈利見底後的拐點機會。

　　(廣州證券策略研究員張廣文)

　　張廣文