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“如果說我看得比別人更遠些,那是因爲我站在巨人的肩膀上”,牛頓這句話詮釋了利用前人經驗避免錯誤的重要性。同樣的道理放在投資領域,我們要站在歷史這個市場“巨人”的肩上做投資,勇於總結經驗吸取教訓,才能看得更長、更遠、更高,走得更穩、更深、更好。
歷史實證表明,我們生活在週期的世界裏。2004年美林證券曾根據1973年4月至2004年7月美國完整的超過30年的資產和行業回報率數據提出投資時鐘概念——將經濟週期分爲衰退、復甦、過熱和滯脹這四個階段,在不同經濟週期階段,大類資產呈現有規律的變化特徵。
目前經濟增速和通脹同時回落的宏觀經濟特徵,顯示我國正在經歷從滯漲走向衰退的階段。通常在衰退的前期,資金成本較高,有利於短期債券基金處於較高的收益率水平。衰退的中期,由於經濟增速已經減緩,繼續緊縮的政策有望緩解,加息的可能性進一步降低,長期限的債券基金可以佈局。而當經濟步出衰退期,進入復甦期後,股票資產特別是週期性的行業將會成爲最匹配的資產類別。Wind統計,2000年-2010年,A股超額收益最高的行業,除了2001和2008年外,其他年份均是週期行業奪魁。
需要指出的是,一些投資者往往錯誤地將週期行業和傳統產業等同起來,實際上週期行業不僅包括傳統產業,而且也包括那些與經濟週期具有較高相關性的新興產業。
現階段正是新一輪週期開始之前的築底階段,投資者可以考慮提前佈局經濟復甦,爲週期股的上升做好準備。不過對普通投資者而言,辨別所處週期階段尚且具有難度,精選其中受益個股更加考驗眼力,權衡之下,建議把擇時選股的任務交給基金公司,藉助專業理財機構和團隊把握新經濟週期中的投資機遇。嘉實基金
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