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北京師范大學金融研究中心主任鍾偉
專家觀點
股市樓市低迷,川企房產老板們也忙著上學『補課』。日前,著名經濟學家鍾偉來蓉出席北大匯豐PE開學典禮,並對明年中國經濟形勢、資本市場和房地產市場的變化作出分析。『我們正站在衰退起點上。』在一開場鍾偉就鮮明表達了自己的觀點,目前的房地產已經度過了黃金增長期,未來限購政策也將長期化、普遍化和規范化。
談宏觀經濟新一輪衰退開始
『美國和歐洲目前正處在上一輪經濟增長的底部,或者新一輪衰退的起點。』鍾偉認為,歐債問題將在2012年持續惡化。他指出,美債危機和歐債危機,無一例外都是因為房地產出了大問題,房地產泡沫在破滅。『不同的是,2008年是私債問題,2011年是公債問題。』鍾偉認為,從金融渠道和資本渠道來看,經濟危機對中國的影響比較大。
『日本、美國、歐洲等國家幾乎是零利率或者是負利率,利差會導致資本流入中國,加劇通貨膨脹。』對於中國目前的宏觀經濟環境,鍾偉分析,『中國將迎來一個更加平淡的、沒有光彩的2012年。這種慘淡、平淡、平庸都會在明年的第一、第二季度,尤其是第一季度集中體現』他說,中國的經濟現在正在軟著陸,去年年中就已經開始在擠泡沫了。『這是必要的調整,房地產還有再往下調整的空間。目前GDP增速為9%,正常速度是8%,發展還能再慢一點。』
鍾偉預計明年全年CPI漲幅低於4%,決策層無意推新一輪投資刺激計劃,2012年將通過財政政策、結構性減稅以及鼓勵農民增收及城鎮化的措施,保持GDP增速在8%以上。
談貨幣政策加息可能性不大
關於貨幣政策,鍾偉預估2011年新增信貸可能略低於7.5萬億元,搭配2012年更低的增長和通脹,略多於8萬億的新增信貸(折合年度同比增長14%)。此外,對於利率的調整,鍾偉認為,全年存款准備金率仍需要持續下行至少3個百分點。而在國際市場
出現劇烈波動情況下,存貸款加息的可能性、必要性則較小,明年資金鏈比今年還要收緊。
鍾偉表示,從11月份開始,外資總體在流出中國,針對中國的資本流動剛剛開始逆轉並仍將持續,很大程度上將加劇中國流動性緊縮。在2012年,中國外貿出現個位數增長,貿易盈餘低於1000億美元,FDI出現淨流出,甚至外匯儲備增長停滯不
前,都是大概率事件。『匯率問題日益突出,較為溫和的估計是,未來3年匯率每年昇值約5%,未來4-6年再每年昇值約4%。』他說。
談房產調控爆發式增長已結束
『即使歐美真的出現經濟危機,這次的宏觀政策不會像08、09年一樣180度大轉彎,因為政府也在應對危
機。政府對房地產的抑制不再搖擺。今後房地產行業可以獲得行業平均回報,但不再會是領先增長的行業。』談及房地產市場走勢,鍾偉用『紙頭不如磚頭,磚頭不如黃金,黃金還不如石頭』來調侃『引領行業發展』的房地產黃金時代已一去不復返。
『從中期來說,各種偏緊政策都會持續,特別想指出的是限購、限貸政策』鍾偉不樂觀地分析,明年資金總量仍會比較緊,但這絕不意味著對房地產土地收儲、開發、按揭貸款會有松動的可能;限購政策也一樣,限購政策是只能上不能下的政策,『因此限購政策將長期化、普遍化和規范化。房企的資金短缺將依然存在。』他預計2012年全國商品房施工面積、銷售面積和土地儲備等指標增速放緩;房產稅試點政策也會更加嚴厲、涉及范圍更廣。
談股市市場將在明年下半年好轉
而在談到投資機會時,鍾偉還說,按照歷史經驗來看,弱市裡政策底一定先於市場底,股市現在的位置不是最低點,『2011年資本市場全年無良機,目前已廣泛出現國企上市公司在二級市場直接增持的現象,顯示市場逐步進入安全區域。2012年資本市場延續調整,如果歐債危機迫使內部政策調整,那麼下半年市場可能具有一定機會。』鍾偉認為,如今青年農民工收入增加,其消費潛力巨大,中低端消費板塊將來會有機會。同時,明年內整體看淡的行業則包括以煤炭為主的資源類板塊、房地產板塊等。
『未來2-3年,財富類產品是收益中等偏上、風險較低的選擇。其中,黃金在未來3年收益中等,風險中等偏下;在未來10年收益中等偏上,風險偏下。』另外,建議股民關注移動互聯網有關的電子商務領域和生物工程行業,這些新興行業代表著將來的發展趨勢,從投資方向上,建議高端投資者可以考慮海外投資、股權投資,有一定專業知識的投資者也可以關注黃金、玉器、藝術品等。
華西都市報記者王曉鷗攝影陳羽嘯
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即使歐美真的出現經濟危機,這次的房產調控政策不會像08、09年一樣180度大轉彎,因為政府也在應對危機。