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□新華社記者/趙曉輝/陶俊潔
新股發行審覈一向是市場最爲關注的焦點。證監會對企業上市到底審覈什麼?企業上市是嚴格按順序排隊的嗎?審覈標準會不會因人而異?審覈決策如何避免一個人說了算?發審委的意見是否受控於證監會?帶着這些市場最關心的問題,記者近期走進證監會新股發審現場,就此進行了深入調研。
新股發行審覈審什麼?
“一手牽股民,一手牽上市公司,要交給投資者合格的企業,又不冤枉好的公司。 ”一位證監會人士這樣描述新股發行審覈的工作。
主體資格是否符合、公司獨立性怎樣、是否規範運行、是否符合財務與會計標準、募集資金運用是否合理——證監會對企業上市的審覈內容大都囊括在這5項當中。
根據現行制度,上市的審覈屬於非現場的合規性審覈爲主,以信息披露爲本,並不以替投資者判斷公司的投資價值爲審覈的重心。 “發審不是優中選優的過程,是保障符合條件並信息披露充分的企業能夠上市,發審只要合格生,不能保證投資收益,更不能確保企業在所有方面都是盡善盡美的。 ”該人士表示。他說,證監會所能做的就是進行強制信息披露,並不斷完善發審理念,提高發審標準的一致性和公平性。
審覈標準會否因人而異?
業界反映,在發行審覈過程中,不同的企業在同類問題上可能待遇並不相同,同樣一家企業兩次審覈的結論也會不一樣。
記者就此瞭解到,儘管對於上市條件、合規性等都有原則性的規定,但在真正實施過程中仍然可能存在理解不同的問題。
證監會發行部有關人士表示,每一項標準都有重要性和適用性的原則,而企業的情況千差萬別,規模也不盡相同,同樣的問題對不同企業的影響也不一樣,在對於一些問題的認定上存在一定的自由裁量空間,結果可能會有所不同。
針對這一狀況,證監會出臺一些解釋性文件,細化審覈標準。
同時通過“集體決策”的制度安排,以“審研會、主任辦公會、部門協調會”等形式確保決策的科學性。
企業上市審覈速度爲何不同?
近幾年,每年都有數百家企業在證監會排隊等待接受上市審覈。一般來講,誰報材料在先誰就先行一步。但爲什麼企業的審覈速度並不相同?同時遞交申報材料的企業開發審會也有早有晚?
證監會發行部有關人士介紹說,一家企業的審覈過程中往往需要就一些問題進行補充覈查,證監會也會在給企業的反饋意見中列出需要進一步完善的地方,企業的回覆也有快有慢。此外,很多企業還需要證監會去函到其他部門徵求意見,這些部門的回覆時間也不一致。 “有時候受到國家政策的影響,企業的徵求意見函可能要等上一兩年才能回來。 ”該人士說。據介紹,按照目前的流程,一家企業從申報材料到上發審會,正常的時間在3到5個月之間。
企業上市能否一個人說了算?
對於很多企業來說,上市意味着一個大的跨越,而準備上市的過程猶如煉獄,這使得上市成爲一些掮客賺錢的好機會,甚至聲稱“給多少錢,就保證上市,上不了市全額退款”。
“這是一個穩賺不賠的買賣。”證監會有關部門負責人說,因爲企業上市通過率遠遠高於否決率。實際上,在現有機制下,已經沒有任何一個人可以決定企業能否上市。
爲了減少尋租空間,更大限度地體現科學決策、公平決策,證監會爲新股發行審覈設立了“雙人審覈、集體決策”的機制。
據介紹,每家企業都有兩名預審員分別就財務和法律問題進行獨立審覈,反饋會由兩名處長與兩名預審員參加,初審會則又加上發行部兩名負責人以及發審委委員。 “目的就是起到制衡作用,避免一張紙一個人說了算。 ”上述負責人說。另外,發行部並不否決企業,僅僅是出具初審報告,最終的結果由發審委投票決定。
發審委的意見是否受控於證監會?
由於發審委是由證監會成立的,歸證監會管,那麼,人們不禁要問:企業能否上市到底是由證監會說了算還是發審委說了算?發審委的意見是否受到了證監會的控制?
“牽制與平衡”。一位曾任發審委委員的人士這樣描述發審委與證監會的關係,“發審委首先是獨立審覈,也需要爲審覈部門把好關。 ”從某種程度上說,發審委也是對證監會審覈意見的再審覈。不過,大部分情況下,雙方的結論是比較一致的。“審覈理念需要統一,如果對90%以上的企業審覈結論不同,就是合作的失敗,總體來講,發審委和證監會對95%至98%的企業判斷是一致的。 ”上述人士表示。
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