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相比A股市場中重融資輕回報的“鐵公雞”們,在美國紐約證券交易所(NYSE)上市的中國概念股廣而告之(NYSE:CMM)可謂出手闊綽,該公司於今年10月28日公佈了一項特別現金紅利計劃——持有該股票的投資者將收到公司發放的特殊紅利23美元/ADS(美國股票存託憑證),一次分紅就“散掉”淨資產的三分之二。
北京時間12月27日晚間,廣而告之迎來除息日。令人吃驚的一幕出現了,除息後的廣而告之以5.7美元/ADS收盤,這一價格較除去23美元股息後的股價飆漲738.2%。盤中股價甚至一度漲至8美元/ADS,漲幅超過1112%。
這家依仗央視廣告代理的廣告公司究竟發展狀況如何?如此鉅額的分紅從何而出?持股高達76%的管理層成爲分紅最大受益者,是否涉及利益輸送?大比例分紅及暴漲背後疑問重重,本報記者昨天就相關問題採訪了該公司及相關分析人士。
被動大比例並股,每股淨資產驚人
“廣而告之”,這句曾經在央視上認知度極高的廣告詞背後,對應的是其同名的廣告公司。這家依仗於代理央視廣告業務的廣告公司,成立於2003年,曾經一度獨家代理中央電視臺一、二、四三個頻道。
2008年6月,廣而告之與中央電視臺簽訂協議,成爲央視西班牙語頻道、法語頻道全頻道廣告的獨家代理商;2008年8月4日,廣而告之成功在紐交所上市,發行價每股6.8美元。
最近幾年,受業務影響,廣而告之股價逐步走低。今年10月13日,廣而告之甚至宣佈公司收到紐交所通知,指其股價連續30個工作日平均收盤價格爲0.98美元。交易所將有權對該股啓動撤牌程序。
10月28日,廣而告之發佈公告,宣佈將把其普通股對ADS的轉化比率由此前的30∶1調整爲300∶1。“因此這次廣而告之拋出的23美元/ADS分紅方案表面看每股分紅數額很大,但實際上這裏每1ADS相當於原先的300普通股。”分析人士表示,廣而告之實際上就是將多股流通股合併爲1股,減少公開市場上的股份數量,在技術層面上提升股價,是美股市場上股價表現不佳公司的慣用手法。
那麼,公司何以能掏出如此鉅額的分紅來呢?“這次分紅的錢主要來自於公司的募集資金和幾年來的滾存盈利。”廣而告之投資者關係部相關負責人孫女士昨天接受採訪時表示。
廣而告之確實“不差錢”,翻查其財務數據顯示,並股後,截至三季度公司的每股淨資產高達約33.25美元,而其手中擁有的現金及短期投資總額爲8772萬美元。分析人士指出,廣而告之手頭現金十分充裕,按照合併後每股23美元的分紅計算,此次分紅需要約5760多萬美元,公司掏出這筆分紅完全不成問題。
高額分紅高管最受益,享4377萬美元紅利
廣而告之此次分紅顯然十分慷慨。按照合併後每股23美元及總額5760多萬美元計算,此筆分紅相當於公司淨資產的三分之二。
然而,質疑之聲接踵而至。有不少投資者認爲,廣而告之選擇如此大比例地分紅,幾乎將公司幾年積攢下來的淨資產掏空。同時,公司管理層持股比例高達76%左右,那麼此次約5760萬美元的分紅中,約有4377萬美元將進入管理層腰包,大比例分紅最大受益人是公司管理層。這其中,公司董事會主席、CEO王生成持有公司股權就達約72%,意味着王生成將拿到約4147萬美元分紅。
有投資者質疑廣而告之這筆分紅的操作手法,與此前史玉柱通過同樣在美國上市的巨人網絡高額分紅中獲利的手法如出一轍,高額分紅更像是爲公司實際控制人謀取更多個人利益。對於操作手法,廣而告之投資者關係部負責人孫女士表示確實有些類似於史玉柱做法。
不過,在解釋爲何進行如此大比例分紅的原因時,孫女士進一步表示公司自上市以來,一直沒有找到好的投資機會,滾存下來的鉅額利潤一直閒置,不如以股息的方式回報給投資者更加直接。公司此舉“合規、公正”,並不存在爲管理層或者某位股東謀取利益的說法。
她同時表示,公司在制定分紅派息方案時,已經同時考慮到了公司未來正常運營和發展的資金需求,也並不存在“掏空”公司利潤的說法。
傳統業務生變,未來進軍影視製作
一方面聲稱公司幾年積攢的現金流找不到更好的投資,另一方面多年來卻在主業上沒有更多投入和建樹。
今年11月22日,央視對白天套裝廣告代理權進行招標,但廣而告之並未中標,同時央視決定在2011年底取消收視指南套裝廣告。11月25日,廣而告之也發佈公告稱,該公司與央視就白天套裝廣告、收視指南套裝廣告簽署的三年廣告代理合同在2011年12月31日到期後將不再續約。
痛失央視兩個大單,公司表示預計將對2012年運營業績產生非常大的影響。
對此,孫女士表示,公司2012年確實與央視有兩個合同解約,但公司方面還有央視四套和八套廣告代理權,其中八套是今年新拿到的代理權。公司業務還會繼續開展,分紅並不意味着管理層準備套現走人。
她進一步表示,公司未來還將大力發展影視製作業務,初期投資約5000萬元人民幣,也已做好資金的預留,預計明年就可能貢獻盈利。
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