浙商證券資深投顧朱雍利

　　本輪反彈在週五遭到重挫。雖然指數跌幅不大，但中小板、創業板個股跌幅愈5%的比比皆是，年前的小紅包行情結束了嗎？

　　我們認爲，此次反彈發生的背景是市場指數9周陰線，中小板、創業板連續破位下跌，權重股堅挺。這種現象在提示投資者：第一、在熊市的某一階段，各類資產的價格一定會均值迴歸，低估的與高估的溢價率將顯著迴歸正常水平。第二、當投資者經歷長期的鉅額虧損後，資產配置一定朝盈利有保證、估值足夠便宜的品種上傾斜。

　　我們可以觀察到，此次資金運作的超跌股不是市值較小、容易炒作的小盤股，而是超跌的煤炭、工程機械、有色和化工等週期股，以及銀行、地產和兩桶油。在經濟放緩週期，權重股長期走牛的因素並不具備，因此目前市場風格的切換並非找到了市場上漲的源動力。

　　如此就不難理解爲什麼市場量能開始萎縮，權重股開始高位滯漲，以及資金繼續流出小盤股。這個過程是市場尋求左側交易區間即左腳落下的過程，投資者應對市場發生的新特徵和變化引起足夠的警惕。