趙乃育作(中新社發)

　　央行13日發布《2011年四季度金融統計數據表》，報告顯示，2011年12月末中國外匯儲備為31811.48億美元，比11月末的32209.07億美元減少近400億美元，是13年來中國單季外儲總額首次出現環比下降。而這一數據也引得業內頗為關注。

　　熱錢外流或是主要原因

　　究其原因，首都經濟貿易大學金融學院院長謝太峰在接受本報記者采訪時表示，外匯儲備減少一方面是由於去年國際收支順差大幅度下降，造成外匯儲備增長出現下滑的趨勢；另一方面與熱錢外流有很大關系。

　　在謝太峰看來，熱錢外流、資金外逃，這是重要的原因。他認為，前一段時間，人民幣不斷緩慢昇值，給國際投資資本帶來了一個非常錯誤的預期，即，人民幣投資是穩賺不賠的。『去年人民幣一年昇值5.1%，如果再加上現在的名義利率3.5%，加起來有超過8%的收益。』

　　謝太峰認為，面對無風險的收益，投機資本肯定要流入。然而，目前國內國外面臨的經濟形勢都不樂觀，尤其是歐債危機，中國如果受歐債危機拖累，增速放緩，或者陷入衰退的話，對我們出口顯然會造成影響，對國際經濟的復蘇肯定是不利的。

　　『現在人民幣昇值趨勢逐漸放緩，不僅境外資金不再繼續流入，已經流進來的也可能開始流出，流出的結果肯定會造成外匯儲備下降。』謝太峰說。

　　交通銀行首席經濟學家連平對此也表示認同，他分析，12月外匯儲備減少是因為一方面資本流入的步伐在放緩，同時流出的規模又在進一步放大。

　　今年外儲或會繼續減少

　　分析2012年外匯儲備的走勢，連平表示，我國今年的外匯儲備總體趨勢還是會有所上昇，但是增加的步伐肯定會比過去放緩一些。這是受到各方因素的影響，其中最主要的還是中國經濟增長的速度有所下降，經濟不會像過去那麼熱。同時，息差、匯差以及投資收益差都可能會比過去有所收窄。

　　『資本流入的積極性就不會像過去那麼高，因此匯率昇值的步伐也會有所放緩。』連平表示，這會使得一段時間以來，中國外匯儲備持續快速增長的勢頭有所改變，出現緩慢增長的勢頭。他估計今年的外匯儲備會繼續增長。

　　然而，謝太峰的估計卻沒有那麼樂觀。『今年外匯儲備的走勢，應該和人民幣的匯率有關。』他分析，從目前情況來看，今年的出口順差不會再繼續擴大，而通脹形勢依然比較嚴峻，流動性從總量上看還是比較充裕的，綜合多種因素，人民幣匯率不可能再維持過去一年昇值5%、6%那樣的趨勢，而是應該保持相對穩定，即使昇值也可能是小幅的昇值。

　　謝太峰認為，在這種情況下，投機資本投向人民幣，賭人民幣昇值的預期就會削弱，中國對投機資本的吸引力就會大大降低了，就可能使得原來已經流進來的、賺到人民幣昇值收益的投機資本流出。這就預示著我們的外匯儲備，有可能會繼續減少。

　　3萬多億外匯並不是很多

　　目前，我國的外匯儲備逾3.2萬億美元，居世界各國之首。此次外匯儲備的減少對我國而言究竟是有利還是有弊？外匯儲備究竟應該保持多大的規模纔算合適呢？

　　對此，謝太峰認為，一般來說，外匯儲備只要能夠維持3個月的進口就可以了，但實際上並沒有一個客觀的標准。

　　『我們3萬多億外匯並不是很多的。』謝太峰表示，主要是因為結售匯制，以及人民幣昇值背景下，大量的企業和個人手中一有外匯馬上賣掉，而不願意持有，集中到中央銀行手中，這纔使得外匯儲備大幅度增加。假如人民幣匯率能保持穩定，不再繼續昇值的話，民間有持匯的願望，隨著企業和個人持匯願望的增加，外匯儲備自然就會下降。

　　中國國際經濟交流中心常務副理事長鄭新立提出，用1萬億美元外匯儲備維持進口所需，還有兩萬億美元可以拿來用於到海外去進行直接投資。

　　鄭新立表示，通過到海外投資，把我們大部分的外匯儲備由現在的貨幣儲備或者美元資產的儲備，變成物質儲備，變成能源資源儲備，變成技術儲備，就可以為我們中國經濟今後一個較長時期的持續快速發展提供支橕，支持我們的經濟發展方式的轉變。

　　(來源:人民日報海外版)