國際信用評級機構標準普爾公司13日宣佈，下調包括法國在內的9個歐元區國家長期主權信用評級。雖然對此市場已有充分的心理準備，但分析人士認爲，這一消息仍可能引發一系列連鎖反應。

　　對市場直接衝擊有限

　　13日下午，法新社援引確切消息提前披露標普將下調法國評級，導致原本高開高走的巴黎股市一路下跌，不過股指到尾盤時又有所反彈。當天收盤時，巴黎CAC40指數下跌0.11%，倫敦《金融時報》100種股票平均價格指數下跌0.46%，德國法蘭克福DAX30指數下跌0.58%。總體來看，股市反應較爲平靜。不過，歐元對美元匯率當天跌至1比1.2624，創2010年8月以來新低，歐元對日元匯率則跌至1比97.20，創2000年12月以來新低。

　　法國國家科學研究中心經濟學家埃利·科昂認爲，由於評級機構自去年10月已多次發出警告，投資者已有心理預期；加上法國國債規模相對較小，因此法國評級下調“對市場的直接衝擊有限”。

　　標普歐洲首席經濟學家讓-米歇爾·西克斯本月初曾表示，主權信用評級被降與國債收益率上升之間並不存在系統性關聯。標普統計顯示，從1998年以來(除2011年美國被下調外)，9個失去3A評級的國家在降級後一週，其10年期國債收益率平均僅小幅增加2個基點，這表明哪怕被降級也並不意味着借貸成本就必然大幅增加。

　　連鎖反應難以避免

　　本月5日，法國發售79.63億歐元(約合101億美元)長期國債，但投資者認購不積極，標誌性的10年期國債收益率也小幅升至3.29%。法國國庫署將在1月19日發行新一批國債，評級下調對融資成本的影響到底多大將很快揭曉。

　　法國經濟學家尼古拉·布祖認爲，去年夏天標普下調美國評級，但美國國債收益率卻不升反降，這與美元作爲避險貨幣的特性有關。法國的情況不同，國債融資成本上升將難以避免。

　　由於法國銀行、企業和地方合作信貸的利率都以法國主權信用評級作爲參考，法國失去3A評級勢必造成這些機構貸款利率上升，信貸收縮。實際上，法國銀行業出於對法國降級的預期，已提前收緊銀根。經濟學家擔心，這可能會令瀕臨衰退邊緣的法國經濟雪上加霜。

　　去年11月底，經濟合作與發展組織首席經濟學家皮埃爾·卡洛·帕多安曾警告，如果歐元區內發生重大負面影響事件，比如流動性危機或者法國評級被降，有可能造成歐債危機全面蔓延，並對實體經濟造成衝擊，並導致2012年歐元區經濟嚴重衰退。

　　此外，法國和奧地利評級遭降還將直接威脅到歐元區用於“救火”的歐洲金融穩定工具(EFSF)的信用評級。這一工具依靠歐元區成員國政府提供的擔保融資，因此其評級和提供擔保國家的評級掛鉤。如果這一工具評級遭降，它將被迫下調借貸上限，救助能力也將因此受限。

　　歐元集團主席讓—克洛德·容克13日晚發表聲明說，歐洲金融穩定工具目前擁有足夠資源來完成其現有的和將來的救助任務，歐元區決心採取措施來保持歐洲金融穩定工具的3A評級。

　　歐債解決思路需改變

　　法國經濟學家雅克·阿塔利指出，評級機構的“懲罰”表明，歐元區政策導向出現偏差，僅採取緊縮政策無法避免債務危機惡化。法國失去3A評級僅是表象，深層次原因是各國經濟失衡和歐元區運作體系出現問題，而歐元區國家一直沒有采取措施來解決這些結構性缺陷。

　　意大利總理馬里奧·蒙蒂也意識到僅靠緊縮政策不能解決問題，他呼籲歐盟國家加大投資、促進增長，同時擴大救助機制規模，建立防火牆。

　　法國經濟形勢觀察中心研究員埃裏克·海耶指出，歐洲一體化建設長期是法德二元軸心，德國由於經濟一枝獨秀而成爲歐元區主導力量，一直希望按照自己的模式和意願來建設歐元區。法國喪失3A評級後，歐元區也就成爲“跛腳鴨”，法國總統薩科齊在德國總理默克爾面前說話底氣更沒那麼足了。不過，法國人或許可以利用失去3A評級來說服德國人允許歐洲中央銀行成爲“最後貸款人”，避免歐元區出現成員國債務違約。

　　歐洲中央銀行行長馬里奧·德拉吉表示，歐洲央行有可能在下月再次爲商業銀行提供融資，希望避免歐洲銀行業間拆借緊張的關係，通過流動性盤活經濟。但德拉吉也強調，僅靠歐洲央行的行動不能解決歐債危機，歐元區成員國必須採取結構性改革。