盡管美國股市2011年表現不佳，但投資者並未對美國企業退休年金運作模式——『401K』計劃失去信心。美國投資公司協會公布的最近調查數據顯示，2011年停止向401K計劃存款的人只有2.2%，與2009年的3.4%、2010年的5%相比大幅減少。

　　成功運行

　　支橕資本市場

　　目前，世界上絕大多數國家都建立了企業年金制度。在具有成熟完善的養老金市場的發達國家，企業年金是職工退休收入的主要組成部分。佔據美國退休年金半壁江山的401K退休計劃是國際上公認的較為成功的企業年金運作模式。『401K』這個稱呼來源於美國1978年《國內稅收法》第401條K項的規定，這項規定在1979年得到法律認可，1981年又追加了實施規則，此後迅速發展，逐漸取代傳統的社會保障體系，成為美國諸多僱主首選的社會保障計劃。按照該計劃，企業為員工設立專門的401K賬戶，讓員工建立起個人賬戶，員工每月從其工資中拿出一定比例的資金，以稅前的形式存入養老金賬戶，而企業也可以根據員工的繳費按一定比例為員工繳納對等繳費，以鼓勵員工積極參加401K計劃。401K計劃最誘人之處就在於，它為員工提供了『巨大的稅收優惠』。按照這一計劃，僱主為職工的養老年金存款可以按工資的15%進行稅收扣除；職工用於『401K賬戶』的資金，不記入當期的納稅范圍，對存款的投資收益也不征當期所得稅，存款越多、收益越多，只有當職工領取養老金時纔征收所得稅。因此，它實質上就是通過減免員工和企業雙方的稅收，來促進美國補充養老金計劃的發展。員工的稅前繳費額和企業對等繳費額均可從企業的當期應稅收入中刨除，因此也達到了對企業減稅的目的。自從1981年實施以來，參加401K退休儲蓄計劃的美國員工約為7200萬。總額約為6.6萬億美元的美國退休金，其中半數以上存於401K計劃中。

　　由於401K個人賬戶中的資金主要投向資本市場，這就使得數千萬職員成為美國證券市場發展的支持者與推動者，美國的資本市場由此得到了長期支持。目前401K資產分布大體如下：股票型基金佔40%左右、債券型基金佔10%左右、平衡基金佔10%左右、貨幣基金佔5%左右、公司股票佔15%左右，債券及其他佔20%左右。

　　增強管理政府出臺新規

　　今年2月初，為了增加401K計劃管理透明度，便於企業員工管理個人晚年財務，美國財政部與勞工部分別公布了有關401K退休儲蓄賬戶的新提議和新條規。美國財政部允許將部分提款轉購年金，擴大了退休者在提取退休儲蓄時的選擇。美國勞工部則規定負責管理401K賬戶的公司財務必須更加透明，提供更多有關管理費和股票經紀人收費的細節，以便僱主進行比照，挑選更加經濟的管理公司，使員工有更多的錢存入賬戶。8月30日前，管理401K和退休金計劃的公司必須向企業和員工公開投資收費費率以及其他收費情況，包括與他們提供服務有關的直接和間接收費，還要公布其1年、5年及10年投資的表現。據記者了解，美國目前很多401K參與者難以確定他們所付費用的具體金額，尤其是管理費。而對於參與者來說，收費多少關系重大，據測算，如果每年增加0.5%的收費，一個人在工作30年後退休時，儲蓄將減少10%。

　　美國財政部提議，退休金管理公司可以用更簡便的方式，將一次提取現金和以年金領取兩種方式結合起來提供給僱員，讓退休者更容易購買持續時間較長的所謂長壽年金，這種年金一般要受惠人達到一定年齡(例如80歲)之後纔開始向他們逐年分期付款。按照現有規定，401K退休儲蓄計劃要在70.5歲纔能開始提取，財政部的這一提議將要求美國稅務局在這一方面提供『特別豁免』。美國財政部計劃今年年底最終確定這些條例。此間輿論認為，該提議具有現實意義，因為現在人們的壽命更長，有些人的壽命可能超過退休儲蓄涵蓋的時間，或者因擔心儲蓄不足而過於節省。美國財長蓋特納在一份聲明中指出，增加這一選擇，將幫助退休者及其家人獲得更大收益和安全感。

　　據美國投資公司協會統計，美國401K退休基金的91%費用由開設賬戶者負擔，平均費率為0.78%。但是，大多數人並不了解這項收費。美國中老年人協會(AARP)於2011年3月調查顯示，71%受訪者以為401K賬戶中並無管理費，6%不確定是否曾支付管理費。目前，美國許多參加401K計劃者在退休時只有兩種選擇：一是把賬戶內所有的錢都放進年金計劃，按月領錢；二是賬戶內的錢全部當做現金提出自用。但是，如今參加401K計劃者做退休決定時變得更加困難，因為隨著人類平均壽命的增加，必須確保自己的儲蓄能夠支橕整個晚年。而美國財政部的新規定，使退休者能夠更加容易地把401K中的部分儲蓄改成年金交給保險公司，該公司按月付錢給退休者。新規定還讓退休者更容易地購買所謂的『長壽年金』，讓受益人到了某個年齡後纔開始接受年金支付。此間市場分析人士指出，由於許多美國企業對於401K收費問題長期忽視，美國勞工部的新規定實施後，可能會掀起401K比價風潮，迫使管理公司下調收費，許多人可能因此選擇收費較低的被動式管理基金作為401K投資選項。同時，新法規將促使中小企業精心挑選管理公司，將相關業務交給收費低廉的共同基金公司或保險業者。

　　不過，美國的社會保險基金不允許入市，只能存入銀行或是購買財政部內部發行的特別債券。這樣做是為了將社保基金保值增值任務交由國家財政解決，由財政貼息來保底增值。