在一個關鍵技術點位上產生的反彈，加上清明長假期間的利好配合，週四大盤創出近期最大單日漲幅，其中前期強勢品種均有良好表現。我們認爲，困擾A股的現實是政策博弈的難度越來越大，類似2005年機會成本較低的重大市場制度改革放在當下幾無可能，比如最近出來的新股改革意見徵求稿市場分歧就較大，顯然，不應過度放大對反彈的刺激力度。另外，儘管人心思漲，但A股的結構性問題侷限了市場的表現。投資者可以以顯微鏡細緻觀察每日的分時以及漲跌，但更應以望遠鏡審視整個A股所處時空的座標。

　　牛市的起點遠未到來，一季度A股又熊冠全球，這背後隱含着對制度、經濟等一系列問題的預期或期權成本。進入4月，應拋棄幻想，面對現實。上市公司的一季報將繼續低於市場預期，個股業績地雷頻出將會使得風險溢價難以下降。我們建議當前的首要任務是自下而上掃除地雷，而非盲目進場。當然，在每一次反彈中，我們總能發現一批強勢品種，亦或自下而上發現業績能夠增長的公司，這是市場逐漸進入大型左側交易區間的顯著特徵，建議投資者在觀望中等待逢低吸納的機會。

　　浙商證券資深投顧朱雍利