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重慶路橋日K線圖
板塊聚焦
羊城晚報訊記者陳道報道:媒體對高速公路股高毛利率的批評,刺激了高速公路股的活躍。昨日大盤走低,但龍江交通和吉林高速漲停,皖通高速等也逆市上漲。持有這些長期趴著不動的高速公路股而郁悶不已的股民,終於爽了一把。
滬深兩市A股19家高速公路上市公司的13家公布了2011年年報,平均毛利率高達56.08%,而最高的重慶路橋毛利率甚至達到了91.14%。毛利率水平甚至超過了白酒行業。不僅是重慶路橋,皖通高速、龍江交通、東莞控股的毛利率均在60%以上。從行業整體來看,高速公路行業的平均毛利率大大超過房地產行業,直逼白酒行業。
類似的批評去年5月也掀起一輪。雖然經常被批評為『暴利』行業,然而,高速公路上市公司卻不受青睞。除重慶路橋股價走勢較強外,幾乎所有的高速公路股目前都處在歷史低位。昨日漲停的龍江交通和吉林高速,收盤價分別為2.9元和2.85元,也是如此。這是為什麼呢?
盈利能力其實不高
因為高速公路股實際盈利能力並不高,而且缺乏概念炒作和空間。上海會計學院一位老師在網上撰文稱,高毛利率≠暴利。根據高速公路行業的高毛利率就簡單地認定其是一個『暴利』行業,顯然是一個常識性錯誤。淨資產收益率(ROE)即淨利潤與淨資產之比纔是衡量企業盈利能力強弱的核心指標。統計數據顯示,雖然高速公路行業毛利率較高,但其淨資產收益率卻低於市場平均水平。2010年高速公路板塊19家上市公司平均淨資產收益率為11.3%,2010全部A股上市公司平均淨資產收益率為14.4%,高速公路板塊盈利能力顯著低於市場平均水平。這也是高速公路板塊被投資者拋棄的主要原因。
以昨日漲停的龍江交通為例。龍江交通2011年年報顯示,公司每股淨資產為2.07元,每股收益為0.11元,淨資產收益率為5.19%。而貴州茅臺2011年每股淨資產為24.07元,每股收益為8.44元,淨資產收益率為40.39%;萬科2011年每股淨資產為4.82元,每股收益為0.88元,淨資產收益率為18.17%。
從這一數據看,高速公路股的盈利能力顯然遠遠落後於白酒以及房地產行業。『暴利』說難以成立。但為什麼經常被指責呢?有分析稱,現在主導社會輿論的是有車一族,他們顯然覺得高速公路收費太貴而多有嘖言,這和經常抨擊中國石油和中國石化是一樣道理。有意思的是,高速公路股的中小股東也對其罵聲不絕。因為股價老是不漲,趴在路上不動。雖然昨日脈衝了一下,但市場人士稱,根據其股性以及局限性看,高速公路股難有持續行情。
陳道