近期A股市場出現了震盪快速回升的態勢。其中，非銀行金融股成爲市場的領漲先鋒，而信託板塊更是後來者居上，陝國投、安信信託以及控股信託公司的經緯紡機、愛建股份、新黃浦等個股均出現強硬的K線組合，百臨全息金融博弈模型顯示出資金深度介入。那麼，如何看待這一板塊的如此強硬走勢呢？短線違約擔憂消除

　　不過，就短線來說，業內人士較爲擔心房地產信託的到期違約問題，這其實也是前期信託股一度低迷的誘因。

　　但是，就目前來看，這一擔憂並不會成爲現實，一方面是因爲近一個季度以來的房地產銷售情況來看，市場的剛需仍然存在，所以，房地產銷售持續回暖，意味着房地產信託不會違約，至少大範圍的違約並不會出現。另一方面則是因爲由於房地產信託的抵押率大致在3-5成，因此，信託公司面臨的可能是房地產信託兌付的暫時流動性問題而非最終的償付問題，所以，對房地產信託並不至於過分擔憂。

　　據此，筆者傾向於認爲隨着經濟運行趨勢的漸趨明朗，信託股的估值一度因房地產信託的擔憂形成的估值抑制效應有所消除，估值有望修復。因此，中短線股價運行趨勢相對樂觀。

　　金融創新有很大空間

　　在我國目前實行分業監管，且金融監管較嚴格的背景下，銀行、證券、保險等行業同質性強，差異化不大。據此，信託業板塊一度爲市場所忽視，相關個股的股價走勢以及基金的重倉程度明顯弱於銀行股與券商股。

　　但是，隨着社會經濟的不斷髮展，企業對金融服務的需求日趨多樣化，投資者對金融工具也呈現出差異化需求。此時，與實體經濟聯繫緊密，涉及領域擴展至房地產、能源、基礎設施、醫療衛生、農業及文化產業，甚至藝術品和貴金屬的信託業，在依託資本市場促進我國實體經濟發展中起到了重要的作用，並被寄予厚望。可以說，信託公司的業務創新發揮了金融試驗田的作用，爲適應市場需要設計出的產品也爲合格投資人提供了靈活多樣的信託理財服務，並在這個過程中實現了自身的跨越式發展。信託業正走在金融創新的前沿，其發展空間巨大。

　　這也得到了相關經營數據的佐證。一是從信託資產總額來看，2004年僅爲1635億元，2009年伴隨着經濟刺激政策和宏觀經濟向好，信託業總資產更是一舉躍上了20000億元大關，2011年三季度末，信託業總資產已經達到了41000億元的規模。二是從信託業營業收入來看，2005年全行業營業收入僅爲29億元，2007年快速增長爲172億元，而2009年又增長爲196億元。行業淨利潤基本也呈同方向運行，2005年行業淨利潤僅有35.8億元，2009年行業利潤已經增長爲120億元。由此可見，不僅僅信託業的淨利潤的波動要遠小於證券業和保險業，而且還出現了快速穩定成長態勢。

　　更爲重要的是，就長期趨勢來看，這一高成長趨勢仍有望延續，因爲居民財富的增長。根據招商銀行和貝恩諮詢發佈的《2009年中國私人財富報告》統計，中國高淨值人羣(個人可投資資產在1000萬人民幣以上)的約爲30萬人，持有的可投資資產大約爲9萬億元人民幣。中國未來財富管理的需求非常旺盛，這爲包括信託業在內的財富管理提供了廣闊的成長空間。

　　關注三類信託股

　　信託業如此的演變趨勢，其實也得到了行業相關數據的佐證，比如說安信信託、陝國投等相關信託股的業績佐證。因此，在近期金融改革的大背景下，信託業股或將反覆活躍，成爲市場關注的焦點，因此，在操作中，建議投資者積極跟蹤信託業股票的演變趨勢。

　　其中，三類個股可跟蹤，一是純正的信託股，主要是安信信託、陝國投等，其中安信信託有後續的重組預期，可積極跟蹤。二是控股或可以合併信託公司收益的個股，新黃浦、經緯紡機等個股。三是參股信託公司股權的品種，愛使股份、泰達股份、興業礦業等。

　　金百臨諮詢秦洪