|
||||
近日隨著一紙『無顯著療效』的公告發布,上市公司重慶啤酒的『乙肝疫苗』神話終告破滅——依靠講『故事』,13年股價翻20餘倍;『故事』收尾之時,市值快速蒸發200多億元,投資者損失慘重。
這家上市公司的『皇帝新衣』是怎樣制作的?如何修補上市公司和證券機構信息披露『短板』?圍繞一系列焦點,『新華視點』記者追蹤調查。
『疫苗故事』曲終人散留下問號一大串
今年4月18日,重慶啤酒直接以跌停開盤,拉開新一輪股價下跌。直接觸發因素是17日公司披露的研究報告,報告稱『乙肝疫苗』無顯著療效,而是否進行後續研究或繼續推進存在重大不確定性和重大風險。至此,市場普遍認為重慶啤酒『乙肝疫苗』神話破滅。
公開信息顯示,重慶啤酒的『疫苗泡沫』始於1998年。當年10月27日重慶啤酒收購佳辰生物股權,此後,依靠講述『乙肝疫苗』的研制故事,重慶啤酒的股票炙手可熱,至2011年底,股價從13.66元一路漲至83.12元。
然而,神話終究被現實擊碎。直至2011年12月7日,重慶啤酒纔披露疫苗臨床研究的相關數據不理想。隨後9個交易日股價一路跌停,從81.06元跌至31.39元,市值蒸發240億元。
『當初買這只股票就是看好「乙肝疫苗」的概念。我60多元買進,現在已經20多元,真是從脖子跌到腳脖子,虧得慘烈。』股民趙先生說。
不僅散戶掉入『故事』陷阱,一些機構也深陷其中。大成基金在這場『豪賭』中累計損失13.7億元,其背後仍然是大量小股民的損失。
乙肝疫苗結論公布後,不少股民把目光投向重慶啤酒的信息披露和證券公司的研究報告,認為『乙肝疫苗』或許只是企業炒作的工具,甚至懷疑上市公司、大股東和證券公司等聯合制造了『騙局』吸金。
長期『報喜不報懮』精心編織『皇帝新衣』
與安徒生『皇帝新衣』的童話故事一樣,盡管只有一個遙遠的概念,但並沒阻礙重慶啤酒的股價穿上『乙肝疫苗』的華麗外套扶搖直上。
研讀相關信息披露,13年間,重慶啤酒公司不斷釋放研制乙型肝炎疫苗的消息,其中有8次是公布研究進展,其股價也一直表現堅挺。直到去年底,13年後的復權股價竟然達到23倍左右。
記者采訪發現,重慶啤酒上市公司的公告中醫學術語和數字代碼令人眼花繚亂,投資者僅能判斷的是,『高科技研究前景可期』。
而據權威專家介紹,像美國開發新藥要平均耗時14.9年,平均投入為5億美元,其中40%在進入臨床試驗階段前投入,而只有18%進入臨床試驗階段的藥最終能夠得到批准。顯然,藥品研發並非描繪的那樣美好,而是件高風險投資。
然而,面對重大不確定性,鮮見重慶啤酒及時發布明確警示。
另一個『故事』推手是『黑嘴』機構。一家券商的研究員曾測算,重慶啤酒乙肝新藥上市後第一年可實現2億元淨利潤,上市後10年內每年可能增長30%,產生數百億元銷售收入。更有券商研究員以『橘子快紅了』作為研報標題,認為治療性乙肝疫苗已從『故事』逐步變成現實。
記者梳理發現,僅2009年8月以來,涉及重慶啤酒的機構研報就超過50篇,其中28篇出自一人之手。評級為『強烈推薦』或『推薦』的超過30篇。究竟是否有意為之不便判斷,但一些研報的判斷依據明顯與事實不符。
2011年3月31日一份券商報告指出,『數據不斷增加,對疫苗效果的預期也不斷樂觀。101例受試者完成試驗,這個樣本數足夠有統計意義。』
但權威專家表示,根據我國藥品和疫苗臨床試驗相關法規,疫苗人體臨床試驗分為四期。其中二期臨床試驗最低樣本量為300例,三期不低於500例,疫苗上市後的四期應至少幾千例,甚至幾萬例。『101例受試者完成試驗』沒有說服力。
『公司上市的本質是向公眾開放。如果「報喜不報懮」,無異於欺騙公眾。』股民趙先生認為,相關上市公司和機構應為股民損失負責。
劍指『三大硬傷』保護股民權益
『投資者怎麼知道公司披露的信息是真是假,是全部還是部分?』謝百三等人呼吁,對信息披露有效性的監管急需加強。
對此,上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊教授指出,我國上市公司信息披露機制不健全,主要存在三大硬傷:一是缺乏及時性,二是披露范圍比較模糊,三是查處力度較弱。
從2002年6月始,關於乙肝疫苗研制和臨床試驗進程,重慶啤酒發過數十個公告,內容大同小異,均是表示其疫苗的二期臨床研究正常進行,不同的只是刷新受試者的數字,而真正的有關其臨床試驗效果的核心數據始終未露真容。
對此,中國證監會有關部門負責人曾表示,從形式上看,重慶啤酒的各項信息都按要求披露,但在內容真實性、完整性上,是否給出權威答復存在疑問。重慶啤酒給正在修訂的年報信息披露規則提供了案例,從監管來說,證監會更關注其信息披露的有效性問題。
『從根本上說,我國上市公司信息披露的風險提示機制仍不完善。』謝百三表示,在國外,面對像疫苗研制這類情況,上市公司會嚴格保密,直到試驗成功為止,不允許刻意利用虛無縹緲的概念來『忽悠』投資者。
部分投資者表示,目前國內股市上利用虛假信息披露,頻繁炒作股價的違規行為並不鮮見。
『謠言止於公開,重罰能治頑疾。』不少業內人士呼吁,『對證券機構依賴傳言妄下結論,誤導中小股民的做法,應將違規者逐出市場。』 (據『新華視點』)