踏準了地產股可謂基金今年打得最漂亮的一仗。房地產成爲今年以來23個申萬一級行業中表現最好的行業，一些重倉基金藉此擠進了業績排行榜前列。

　　不過，應警惕“溫水煮青蛙”，而國家似乎並沒有放鬆地產調控的意思，地產板塊的高增長或難持續。

　　基金集體“炒房”

　　過去3年來，地產股一直是拖累基金業績的主要品種之一，部分基金此前已連續兩年放棄了對地產股的投資，但今年地產股卻“置之死地而後生”。

　　基金集體瘋狂“炒房”。統計數據顯示，從2011年四季度開始，基金逐步加倉地產板塊。去年三季度末，基金對地產的配置比例較標準配置略高1.72個百分點；四季度末，基金配置房地產行業的比例超過標準配置2.35個百分點。今年第一季度末數據顯示，基金大舉增持地產股近200億元，佔資產淨值比例從4.9%提高到6.47%，成爲繼食品飲料之外的基金第二大超配行業，佔基金股票投資市值比重達到7.44%，超配3.45個百分點。從最近20個交易日的資金流向來看，地產行業資金流入量要大於流出量。一季度共有84只房地產股被基金重倉持有。其中，萬科A、保利地產被超過百家基金重倉持有。

　　房地產股至今並沒有讓基金失望。從這些基金重倉地產股的市場表現來看，今年以來平均漲幅31.73%。其中，漲幅最大的浙江東日，今年以來漲幅高達175.55%。宋都股份、華夏幸福、金豐投資漲幅已超過60%。

　　不少基金依靠地產股賺得盆滿鉢滿。截至上週，今年上漲居於前列的三隻偏股基金均重配了地產股。其中，景順長城核心競爭力今年以來上漲26.73%，其一季末地產股配置達到12.59%。富國天瑞今年以來上漲20.88%，其地產股倉位達38.23%。中歐中小盤的地產股比例更達到了資產淨值的46.62%，而該基金今年以來淨值上漲20.43%

　　產業資本悄然離場

　　地產股的基本面並不樂觀。不完全統計顯示，目前已有25家上市房企發佈中期業績預告，但多數房企仍陷業績陰霾之中，其中預虧和預減的企業多達16家，業績悲觀的公司佔比達64%.中金公司認爲，雖然經濟越差，政策放鬆預期越強，但隨着經濟、房價下行，盈利預測下調、資金鍊等風險也將逐步暴露。

　　同時，房地產信託正面臨兌付高峯期，地產股將面臨巨大債務壓力。據中金公司研究報告統計，從2012年開始將是房地產集合類信託的償付高峯。其中3月份是小高峯，到期規模約220億元；7月起至9月是到期大高峯，平均每月在300億元以上。

　　“銷售的低迷以及即將到來的巨大債務壓力，使得不少開發商陷入窘境。”清科研究中心分析稱。

　　產業資本悄然退場。今年5月，產業資本淨減持金額達到63.03億元，達到過去一年內的峯值。然而在此同時，地產股卻被增持8064萬元，萬科、金地、保利、招商、北京城建等均被基金集體大幅增持，顯示場外資金還在流入。

　　警惕“溫水煮青蛙”

　　值得警惕的是，基金最瘋狂的時候，往往是悲劇來臨的前奏。重倉地產股的投資者，也應警惕“溫水煮青蛙”。

　　有基金經理認爲，地產板塊今年以來漲幅接近30%，估值已經兌現了政策放鬆和樓市回暖的利好預期。短期內由於消息面上利好消息不斷，地產板塊的調整幅度不會太深，但經歷了此前一輪大幅上漲，地產股的估值吸引力已經不夠了，接下來跑贏大盤的可能性比較小。

　　“和2009年不同，今後房地產市場可能將主要呈現‘外緊內鬆’的態勢。從宏觀層面看，儘管政府對於房地產的調控不放鬆，但實際層面、微觀層面的微調已經出現，尤其是針對剛需的支持。目前來看，局部區域壓抑許久的購房者熱情被激發，房地產開發商的預期和心態都有所轉變。然而眼下地產股的估值相比去年已一定程度上得到修復，隨着市場預期逐步得以實現，不排除波動性調整的可能。”海富通基金認爲。南方都市報

　　社保一季度重點增持地產股

　　Wind數據統計顯示，在所有已披露一季報的上市公司中，社保基金共出現在304家上市公司前十大流通股股東行列，持股數量合計44.97億股，而去年四季度末的數據爲39.42億股，同比增加14%。以持股市值計算，截至今年一季度末，社保基金持倉市值合計約爲499.6億元，與去年四季度末的435.2億元相比，增加幅度爲14.8%。社保基金總體呈現明顯加倉態勢。

　　在行業方面，一季度，消費類個股、交通運輸業等防禦性板塊受到社保基金的偏愛，而創業板和傳播文化行業則被社保基金減持，醫藥、製造業等則進行了積極調倉。

　　一季度社保基金進行了大規模調倉。在一季度，社保基金共對143只股票進行了增持，有88只股票的持倉數量未發生變化，減持個股的數量爲73只，退出前十大流通股名單的個股數量爲71只。

　　在加倉個股中，最爲社保基金偏愛的個股當屬華僑城A，一季度末社保基金104、108和102三個組合累計持有1.36億股該股股票，分列第一、第四和第七大流通股東，持倉市值達到9.56億元，其中加倉超過1億股。而華僑城此後的走勢也證明了社保基金的判斷，該股股價從一季度末的5.35元，一路漲至6月14日的6.67元，累計漲幅高達24.7%，而大盤同期漲幅僅爲1.46%。

　　在社保基金減倉的股票中，上汽集團、太原重工、萬向錢潮、陝鼓動力、天地科技和華孚色紡等6只股票的減持股數超過1000萬股。在71家社保基金退出前十大流通股股東行列的公司中，基本以中小板和創業板爲主。鍾證

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