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J焦點訪談
●觀點一:年內低點跌破也不出奇,但新的轉機已經近在眼前
●觀點二:三季度回昇可能性增加,不過不可能出現V形反彈
主持人:羊城晚報記者韓平
嘉賓:
金元惠理投資總監潘江
匯豐晉信策略及金融工程部總監王春
本周在利好不斷的情況下,上證指數卻不斷創出近半年來的新低,令之前對『五窮六絕七翻身』充滿希望的投資者大失所望。周三上證指數一度跌至2152點,距離年內最低點2132點僅1%的距離。昨日,盡管面臨外圍股市普跌、二季度經濟數據即將揭開面紗等不利因素,但滬深兩市仍然頑強上漲,周期板塊的崛起對大盤的上漲功不可沒。
能否獲得有效支橕?
羊城晚報:最新公布的GDP增速並不像部分人因央行連續降息而猜測的那樣差,那麼在目前2200點附近這個點位上,上證指數能否獲得有效支橕呢?2132點能否成為『鑽石底』?
潘江:目前的市場情況可以用『糾結』一詞來形容,不斷創新低後的陽線就是這種『糾結』的最好表現。二季度以來,政策和經濟、股市進行著反復的拉鋸戰。政府和監管層大量利好政策托市,但是市場對經濟下行的擔懮還是讓股市跌跌不休。我感覺市場上有很大的恐慌情緒,因此年內低點如果跌破也不出奇,畢竟市場整體處於下行通道之中。但在一種極端情緒的背後,往往預示著新的轉機近在眼前。尤其是價值投資者,要在冬天的時候看到春天,要有所作為。
王春:我的觀點是下行趨勢有望逐步趨穩,但具體的點位破不破很難說。如果忽略2011年一季度的小幅反彈,本輪經濟下滑所持續的時間已經超過了10個季度,即超過了2008年金融危機期間曾經出現的連續7個季度的調整周期。此外,政府非常關注的通脹回落趨勢也已經非常明顯。經濟見底的可能性與通脹進一步回落帶來流動性和政策改善的預期,至少是有助於緩解跌幅的。從目前情況來看,盡管二季度已經連續兩次降息,但由於政策效果的滯後性,前期政策顯然未能扭轉二季度經濟下滑的趨勢。三季度經濟重新企穩回昇的可能性則明顯增加,不過不太可能出現類似2009年的V形反彈。
中報行情如何展開?
羊城晚報:近期已有不少公司開始披露年中報表,一些公司的業績變化相當大,且大多在市場上獲得了明顯的區別對待:績優股、超預期增長,則股價不斷創出新高,而一旦業績『不靈』,股價立馬下跌,中報行情會如何展開?
潘江:目前很多基金公司對業績低於預期的股票進行了大幅拋售,很大程度上是擔心『踩雷』而采取了這種謹慎的做法。我贊同這種態度,投資是需要穩健和邏輯的。我認為如果有中報行情的話,那麼機會更多地應當屬於那些能夠享受政策紅利、受益於消費昇級、具有行業整合能力的、屬於新型產業領域裡的企業。
王春:中報披露後,分析師們會調整數據,新的預期會更加接近實際水平,那時由企業盈利下滑所帶來的市場衝擊也將逐步減弱。在板塊選擇上,我們除了繼續階段性配置非銀行金融、房地產、汽車、家電等『估值修復』板塊的同時,繼續看好醫藥、食品飲料、高端裝備、節能減排、TMT等代表中國經濟方向的板塊,並從上述板塊之中仔細尋找優勢個股的中長線投資機會。
王志成畫
韓平