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滬指從5月4日下跌至今已有50個交易日,在這個過程中,雖然有反抽,但只是短期的,其間大部分時間都以向下震盪爲主。而且在每一次反抽之後,都創出了近期新低。至本週四低點,滬指這2個多月已經累積下跌了近300點。在這個過程中,滬指已經創出了2152點的低點,開始越來越接近前期低點2132點。但在這種情況下,盤中還是有一部分抄底資金介入了市場,並且滬指出現了一定的反抽,使其暫時脫離考驗前低2132點的尷尬。
但從近期的盤口來看動用的板塊過於繁雜,如先後啓動鐵路基建、水泥、化工、藥業、酒類、煤炭等板塊之後,滬指纔有所回穩。而且,從近日的量能來看,滬市日成交金額最高也低於800億元,仍然偏小。
另外,如果結合均線系統來看,目前所有的短中期均線集體向下,從前幾次的反抽來看,滬指也只是在創出調整低點後纔有回抽5天和10均線的能力,至今沒有任何有力度的反擊,所以不妨仍把此處看成是創新低後尋求弱平衡的一個過程。
在近期反覆下行後,盤中還出現了一些比較有意思的現象。我們可以看到,在近一段時間以來,深市的日交易金額在大部分時間一直高於滬市,顯示在總體行情不佳的情況,有部分資金避開大市值品種,在小品種上進行博弈。而且在消費板塊上,還有了不錯的戰績。
這實際是符合A股的投資時鐘的。由於目前的經濟處於由擴張轉向收縮的過程,經濟也處於下滑階段。那麼按照A股的投資時鐘,爲了規避風險,就應該在右半球上選擇行業進行投資。比如,日常消費中的酒、醫藥和旅遊等;又如,公用事業類品種等等。但是,在這些品種擁有了這麼大的累積升幅後,市場是否也在醞釀着另一種獲利過大需要修正的風險呢?
另一個比較有趣的現象是,每當滬深300指數越跌越深的時候,當所有的股票操作者都想着尋求反抽操作空間時,期指裏空頭反而在更爲積極地加倉。特別是在前期保證金下調之後,期指空頭就再度去撕開下跌的裂口。想想也是,當指數越低時,開一手倉的成本也就越低,實際上是有利於期指的交易者。
還有一個值得深思的現象是,目前滬深兩地有部分品種是可以融資融券的。但是,大部分投資者在開通此項業務之後,第一個反應和股票做多一樣的,是融資做多。但在一空頭的市場裏,這種行爲將會付出更大的代價。例如,一些通信類大盤股和銀行股。認爲它們很有價值,但趨勢在向下,一旦融資買入後,損失是放大的。
所以,當市場有風險時,我們是不是應該首先停下來,思考一下:當方方面面都想從股市中籌資和獲利時,那麼我們是不是還應該繼續去扮演那個源源不斷提供資金的角色呢?同樣的,當我們認爲跌得差不多,搶了反抽還想要有延伸利潤空間時,是不是應該想一下實際上下跌是期指做空和融券者的利潤來源呢?
當一種趨勢已經有了慣性之後,那麼在短暫的修正後延續原有趨勢的概率是偏大的。所以,我們應該多思考少操作。這就是近兩個多月以來,筆者一直保持謹慎觀點的理由。
東方證券潘敏立
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